Τρόποι και μέσα Προόδους: τι είναι και πόσο μακριά θα βοηθήσει η χαλάρωση του ορίου;

Το παράθυρο Προκαταβολές Τρόπων και Μέσων (WMA) προορίζεται μόνο για την αντιμετώπιση προσωρινών αναντιστοιχιών στις ταμειακές ροές εισπράξεων και πληρωμών.

Η RBI είπε επίσης ότι η τράπεζα μπορεί να επιτρέψει την πληρωμή στους καταθέτες της ένα ποσό που υπερβαίνει τις 50.000 Rs για την κάλυψη απρόβλεπτων εξόδων — ιατρική περίθαλψη, τριτοβάθμια εκπαίδευση των καταθετών ή γάμους ή άλλες τελετές.

Η Αποθεματική Τράπεζα της Ινδίας (RBI), την Παρασκευή, ανακοινώθηκε 60% αύξηση του ορίου Ways and Means Advances (WMA) των κυβερνήσεων των πολιτειών πάνω και πάνω από το επίπεδο όπως στις 31 Μαρτίου, με σκοπό να μπορέσουν να αναλάβουν προσπάθειες περιορισμού και μετριασμού του COVID-19 και να σχεδιάσουν καλύτερα τον δανεισμό τους στην αγορά.

Τι ακριβώς είναι το Ways and Means Advances (WMA);

Με απλά λόγια, είναι μια διευκόλυνση τόσο για το Κέντρο όσο και για τα κράτη να δανειστούν από την RBI. Αυτά τα δάνεια έχουν σκοπό να τους βοηθήσουν να αντιμετωπίσουν προσωρινές αναντιστοιχίες στις ταμειακές ροές των εσόδων και των δαπανών τους. Υπό αυτή την έννοια, δεν αποτελούν πηγή χρηματοδότησης από μόνη της. Το άρθρο 17 παράγραφος 5 του νόμου RBI του 1934 εξουσιοδοτεί την κεντρική τράπεζα να δανείζει στο Κέντρο και στις πολιτειακές κυβερνήσεις, με την προϋπόθεση ότι θα είναι επιστρεπτέα το αργότερο τρεις μήνες από την ημερομηνία καταβολής της προκαταβολής.

Πόσο χρεώνει η RBI για αυτές τις προκαταβολές;

Το επιτόκιο του WMA είναι το επιτόκιο επαναγοράς της RBI, το οποίο είναι βασικά το επιτόκιο με το οποίο δανείζει βραχυπρόθεσμα χρήματα στις τράπεζες. Το ποσοστό αυτό είναι σήμερα 4,4%. Ωστόσο, οι κυβερνήσεις επιτρέπεται να αντλούν ποσά που υπερβαίνουν τα όρια WMA τους. Το επιτόκιο αυτής της υπερανάληψης είναι 2 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από το επιτόκιο επαναγοράς, το οποίο πλέον ανέρχεται στο 6,4%. Επιπλέον, κανένα κράτος δεν μπορεί να εκτελέσει υπερανάληψη με την RBI για περισσότερο από μια συγκεκριμένη περίοδο.

Ποια είναι τα υπάρχοντα όρια WMA και οι όροι υπερανάληψης;

Για το Κέντρο, το όριο WMA κατά το πρώτο εξάμηνο του 2020-2021 (Απρίλιος-Σεπτέμβριος) έχει καθοριστεί σε 120.000 crore. Αυτό είναι 60% υψηλότερο από το όριο των 75.000 crore για την ίδια περίοδο 2019-2020. Το όριο για το δεύτερο εξάμηνο του περασμένου δημοσιονομικού (Οκτώβριος-Μάρτιος) ήταν 35.000 crore. Για τις πολιτείες, το συνολικό όριο WMA ήταν 32.225 crore Rs μέχρι τις 31 Μαρτίου 2020. Την 1η Απριλίου, η RBI ανακοίνωσε αύξηση 30% σε αυτό το όριο, το οποίο τώρα έχει αυξηθεί στο 60%, φτάνοντας το Rs 51.560 crore. Το υψηλότερο όριο θα ισχύει έως τις 30 Σεπτεμβρίου. Η κεντρική τράπεζα, στις 7 Απριλίου, παρέτεινε επίσης την περίοδο για την οποία ένα κράτος μπορεί να έχει υπερανάληψη από 14 σε 21 συνεχόμενες εργάσιμες ημέρες και από 36 σε 50 εργάσιμες ημέρες κατά τη διάρκεια ενός τριμήνου.

Κάντε κλικ για μεγέθυνση

Γιατί έχουν γίνει όλες αυτές οι χαλαρώσεις;

Ο λόγος είναι απλός. Τα δημόσια οικονομικά είναι σήμερα σε χάος. Το lockdown είχε ως αποτέλεσμα την εξάντληση των εσόδων και είναι τα κράτη που νιώθουν πραγματικά τη ζέστη. Με την οικονομική δραστηριότητα σε σχεδόν αδιέξοδο, δεν υπάρχουν σχεδόν καθόλου χρήματα από το GST, τα πετρελαϊκά προϊόντα, τα ποτά, τα μηχανοκίνητα οχήματα, τα τέλη χαρτοσήμου ή τα τέλη ταξινόμησης. Ταυτόχρονα, τα κράτη αναλαμβάνουν επίσης το μεγαλύτερο μέρος των επιτόπιων δαπανών για την καταπολέμηση του νέου κορωνοϊού. Αυτά επεκτείνονται όχι μόνο σε αγορές κιτ δοκιμών, ατομικό προστατευτικό εξοπλισμό και αναπνευστήρες ή ανάπτυξη υγειονομικού και αστυνομικού προσωπικού, αλλά ακόμη και στην παροχή τροφής, στέγης και άλλων μέτρων ανακούφισης σε όσους έχουν πληγεί περισσότερο από το lockdown.

Σε ένα σενάριο όπου τα έξοδά τους είναι πραγματικά, αυξάνονται και δεν μπορούν να αναβληθούν, παρόλο που τα έσοδα καταρρέουν και είναι αβέβαια, τα κράτη αντιμετωπίζουν μια άνευ προηγουμένου κρίση μετρητών. Οι περισσότεροι από αυτούς έχουν καταφύγει σε περικοπές δαπανών άλλων τμημάτων για να ανταποκριθούν στις ανάγκες του COVID-19, με κάποιους μάλιστα να αναβάλλουν ή να περικόπτουν τους μισθούς των εργαζομένων. Αλλά όλα αυτά τα μέτρα δεν έχουν αντιμετωπίσει πραγματικά το υποκείμενο πρόβλημα της ρευστότητας και των αναντιστοιχιών ταμειακών ροών.

Δεν μπορούν να δανειστούν από την αγορά;

Η οικονομική κατάσταση των κρατών ήταν επισφαλής ακόμη και πριν από το lockdown. Το ακαθάριστο δημοσιονομικό έλλειμμα 22 πολιτειών, σύμφωνα με τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία, αυξήθηκε από 2,4% του ΑΕΠ τους (ακαθάριστο εγχώριο προϊόν του κράτους) το 2018-19 σε 2,9% το 2019-20, με τον αντίστοιχο δείκτη ελλείμματος εσόδων να αυξάνεται επίσης από 0,1% σε 0,7%. Επιπλέον, τα ακαθάριστα δάνεια της κρατικής αγοράς αυξήθηκαν από 10.49.323 crore (Κέντρο: 571.000 Rs crore, Πολιτεία: Rs 478.323 crore) το 2018-19 σε 13.44.521 Rs crore (Rs 440,521 crore: 200,000 Rs, Centre): το 2019-20.

σαφήνεια πριν από την καθαρή αξία

Δεδομένης της τρέχουσας πίεσης στα έσοδα καθώς και στις δαπάνες – για να μην μιλήσουμε για αβεβαιότητα σχετικά με το βάθος, την εξάπλωση και τη διάρκεια της επιδημίας COVID-19, όπως το θέτει ο διοικητής της RBI Shaktikanta Das – αυτοί οι αριθμοί είναι πιθανό να δείξουν περαιτέρω επιδείνωση το 2020-21.

Εξηγείται Expressείναι τώρα σε λειτουργίαΤηλεγράφημα. Κάντε κλικ εδώ για να εγγραφείτε στο κανάλι μας (@ieexplained) και μείνετε ενημερωμένοι με τα πιο πρόσφατα

Η έλλειψη σαφήνειας σχετικά με το πόσο θα χρειαζόταν τελικά να δανειστούν τα κράτη (και ακόμη και το Κέντρο) αντανακλάται στις αποδόσεις των ομολόγων. Από τις 9 Μαρτίου, οι μέσες σταθμισμένες αποδόσεις (τόκοι) σε δημοπρασίες 10ετών τίτλων του κρατικού δημοσίου αυξήθηκαν από 6,86% σε 7,57%. Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου της Ινδίας, επίσης, αυξήθηκαν από 6,07% σε σχεδόν 6,5% κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Αυτό, παρά το γεγονός ότι η RBI μείωσε το επιτόκιο repo από 5,15% σε 4,4% (βλ. διάγραμμα).

Ο Διοικητής της RBI Shaktikanta Das έδωσε συνέντευξη Τύπου την Παρασκευή εν μέσω της πανδημίας του κορωνοϊού. (Φωτογραφία Express: Nirmal Harindran)

Άρα, θα βοηθήσει η αύξηση των ορίων WMA;

Το παράθυρο WMA, όπως έχει ήδη επισημανθεί, προορίζεται μόνο για την αντιμετώπιση των προσωρινών αναντιστοιχιών στις ταμειακές ροές εισπράξεων και πληρωμών. Δεδομένης της πιθανότητας ο συνολικός κρατικός δανεισμός να ξεπεράσει τα 20 lakh crore - μια συντηρητική υποεκτίμηση - ένα όριο WMA των 120.000 crore Rs για το Κέντρο και 51.560 crore για τις πολιτείες μπορεί να αποδειχθεί εντελώς ανεπαρκές.

Σε κάποιο σημείο, το Κέντρο, τουλάχιστον, ίσως χρειαστεί να επικαλεστεί την Ενότητα 5 παράγραφος 3 του νόμου περί δημοσιονομικής ευθύνης και διαχείρισης του προϋπολογισμού, 2003. Αυτή η επιτακτική διάταξη του νόμου – η οποία διαφορετικά απαγορεύει στην RBI να δανείζει στην κυβέρνηση, εκτός από αντιμετώπιση προσωρινών αναντιστοιχιών ταμειακών ροών – επιτρέπει στην κεντρική τράπεζα να εγγραφεί στις κύριες εκδόσεις τίτλων της Κεντρικής Κυβέρνησης με πολύ συγκεκριμένους λόγους. Αυτά καλύπτουν, μεταξύ άλλων, πολεμική και εθνική καταστροφή. Εκτός από τη νομισματοποίηση των ελλειμμάτων – που ουσιαστικά συνεπάγεται αυτή η διάταξη – η RBI ενδέχεται, την επόμενη μέρα, να χρειαστεί επίσης να προβεί σε αυξημένες αγορές και πωλήσεις στη δευτερογενή αγορά τίτλων του Κεντρικού και του κρατικού Δημοσίου.

Μην χάσετε αυτά τα άρθρα για τον κορωνοϊό από το Εξήγησε Ενότητα:

‣ Πώς επιτίθεται ο κορωνοϊός, βήμα προς βήμα

‣ Μάσκα ή χωρίς μάσκα; Γιατί η καθοδήγηση έχει αλλάξει

‣ Εκτός από κάλυμμα προσώπου, πρέπει να φοράω γάντια όταν βγαίνω σε εξωτερικούς χώρους;

‣ Πώς διαφέρουν τα μοντέλα περιορισμού του Covid-19 Agra, Bhilwara και Pathanamthitta

‣ Μπορεί ο κορωνοϊός να βλάψει τον εγκέφαλό σας;

Μοιράσου Το Με Τους Φίλους Σου: