ExplainSpeaking: Η σχέση μεταξύ των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων, των ινδικών χρηματιστηρίων, των ρυθμών αύξησης του ΑΕΠ και της ΑΕΠ

Ο ρυθμός αύξησης της Ακαθάριστης Προστιθέμενης Αξίας (GVA) αξίζει προσοχής, καθώς υποδηλώνει οικονομική ανάκαμψη, παρόλο που ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ έχει επιδεινωθεί

Τώρα, καθώς τα εμβόλια Covid-19 κυκλοφορούν στις ΗΠΑ και η οικονομική δραστηριότητα (με τη γενναιόδωρη βοήθεια των κρατικών δαπανών) επιταχύνεται, οι επενδυτές απομακρύνονται από τα κρατικά ομόλογα — αυξάνοντας έτσι τις αποδόσεις των ομολόγων.

Αγαπητοι αναγνωστες,

Η περασμένη εβδομάδα ήταν πολύ γεμάτη γεγονότα για την ινδική οικονομία.

Πιθανώς η πιο σημαντική εξέλιξη, ειδικά για τα χρηματιστήρια της Ινδίας, ήταν η απότομη άνοδος των αποδόσεων που κερδίζει κανείς από κρατικά ομόλογα των Ηνωμένων Πολιτειών.

Ο υπολογισμός των αποδόσεων των ομολόγων δεν είναι απλός. Αλλά εδώ είναι μια γρήγορη εξήγηση.

Σε όλο τον κόσμο, οι κυβερνήσεις πωλούν ομόλογα για να συγκεντρώσουν χρήματα για να καλύψουν τις δαπάνες τους. Αυτά τα ομόλογα έχουν τιμή πώλησης και σταθερό επιτόκιο κουπονιού (ή το απόλυτο χρηματικό ποσό που θα κερδίσετε). Έτσι, εάν ένα 10ετές κρατικό ομόλογο (ονομάζεται Treasuries στις ΗΠΑ, Gilts στη Βρετανία και G-Secs ή κρατικοί τίτλοι στην Ινδία) κοστολογείται στα 100 $ και το επιτόκιο του κουπονιού είναι , τότε απλώς σημαίνει ότι εάν αγοράσετε ένα τέτοιο ομόλογο από η κυβέρνηση για 0 σήμερα, θα σας πληρώνει κάθε χρόνο και θα σας επιστρέψει 0 στο τέλος των 10 ετών.

Σε αυτό το παράδειγμα, η απόδοση ή ο ετήσιος ρυθμός απόδοσης που απολαμβάνετε από το αμερικανικό ομόλογο είναι 5%. Όμως, αυτή η απόδοση μπορεί να αλλάξει εάν αλλάξει η τιμή πώλησης του ομολόγου.

Φανταστείτε ένα σενάριο όπου, στην αρχή του δεύτερου έτους, οι επενδυτές στρέφονται σε εγκλωβισμό σχετικά με τις προοπτικές της ευρύτερης οικονομίας ή των ιδιωτικών επιχειρήσεων. Σε μια τέτοια περίπτωση, πολλοί από αυτούς μπορεί να αποφασίσουν να επενδύσουν σε κρατικά ομόλογα επειδή αυτή είναι η ασφαλέστερη επένδυση στην πόλη. Υπό αυτές τις συνθήκες, η ζήτηση για κρατικά ομόλογα θα αυξηθεί και το ίδιο και οι τιμές τους. Ας υποθέσουμε ότι η τιμή του ίδιου 10ετούς ομολόγου αυξάνεται κατά ένα δολάριο στα 101 δολάρια.

Τι συμβαίνει με την απόδοση αυτού του ομολόγου;

Δεδομένου ότι το επιτόκιο του κουπονιού εξακολουθεί να είναι 5 $, η πραγματική απόδοση - σε μια επένδυση 101 $ - που θα λάβουν οι κάτοχοι ομολόγων στο τέλος του δεύτερου έτους θα είναι μόνο 4 $. Αυτό συνεπάγεται απόδοση 3,96% — μια σαφή πτώση από το 5% που κέρδισαν οι κάτοχοι ομολόγων το πρώτο έτος.

Δεδομένου ότι τα κρατικά ομόλογα είναι οι πιο ασφαλείς επενδύσεις, οι αποδόσεις τους τείνουν να αποτελούν το σημείο αναφοράς για τα επιτόκια στην οικονομία καθώς και την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Εάν οι επενδυτές θεωρούν ότι είναι πιο προσοδοφόρο να δανείζουν χρήματα σε επιχειρήσεις, απομακρύνονται από τα κρατικά ομόλογα, γεγονός που έχει ως αποτέλεσμα την πτώση των τιμών των ομολόγων και την αύξηση των αποδόσεων. Αν ανησυχούν για την κατάσταση της οικονομίας, σπεύδουν να αγοράσουν ομόλογα και έτσι οι αποδόσεις πέφτουν.

Τώρα, καθώς τα εμβόλια Covid-19 κυκλοφορούν στις ΗΠΑ και η οικονομική δραστηριότητα (με τη γενναιόδωρη βοήθεια των κρατικών δαπανών) επιταχύνεται, οι επενδυτές απομακρύνονται από τα κρατικά ομόλογα — αυξάνοντας έτσι τις αποδόσεις των ομολόγων.

Εκτός από το σημείο αναφοράς στο εσωτερικό, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έχουν μεγάλη επιρροή και σε παγκόσμιο επίπεδο. Αυτό συμβαίνει επειδή προσελκύουν κεφάλαια από επενδυτές σε όλο τον κόσμο. Η επένδυση σε ομόλογα των ΗΠΑ είναι ένα από τα ασφαλέστερα στοιχήματα και εάν αυτές οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται, τότε γίνονται μια ακόμη πιο ελκυστική πρόταση. Οι υψηλότερες αποδόσεις στις ΗΠΑ σηματοδοτούν επίσης ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ - η Fed - ενδέχεται να αυξήσει τα επιτόκια για να συγκρατήσει τον πληθωρισμό, ο οποίος θα αυξηθεί καθώς η οικονομική ανάπτυξη θα απογειωθεί στη χώρα αυτή. Ως αποτέλεσμα, πολλοί παγκόσμιοι επενδυτές αποσύρουν χρήματα από αναδυόμενες οικονομίες όπως η Ινδία, όπου η οικονομική ανάκαμψη εξακολουθεί να είναι αρκετά δύσκολη, και είτε επενδύουν σε αμερικανικά ομόλογα είτε στην ευρύτερη οικονομία. Αυτή η αντίστροφη ροή εξηγεί γιατί τα εγχώρια χρηματιστήρια της Ινδίας υπέφεραν τις τελευταίες ημέρες.

Στην πραγματικότητα, οι αποδόσεις των ινδικών G-sec έχουν επίσης αυξηθεί σύμφωνα με τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων. Ουσιαστικά, αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές βρίσκουν τον δανεισμό στην ινδική κυβέρνηση μια καλύτερη εναλλακτική από τον δανεισμό στις ινδικές επιχειρήσεις μέσω των χρηματιστηρίων.

Αυτό συνδέεται με την άλλη μεγάλη ιστορία της περασμένης εβδομάδας - τη δημοσίευση των λεγόμενων Δεύτερων Αναθεωρημένων Εκτιμήσεων (SAE) του εθνικού εισοδήματος για το τρέχον οικονομικό έτος από το Υπουργείο Στατιστικής και Εφαρμογής Προγραμμάτων (MoSPI).

τι είναι η καθαρή αξία του david cassidy

Στις First Advance Estimates, που δημοσιεύθηκαν στις 7 Ιανουαρίου, η κυβέρνηση ανέμενε ότι το ΑΕΠ της Ινδίας θα συρρικνωθεί κατά 7,7% το τρέχον οικονομικό έτος. Το SAE κυκλοφόρησε στις 26 Φεβρουαρίου δέσμευση αυτής της συρρίκνωσης στο 8%.

Αυτό δεν μπορεί να είναι σπουδαία νέα για την οικονομία.

Οπως και Το ExplainSpeaking επισημαίνεται Όταν κυκλοφόρησαν οι First Advance Estimates, μια συρρίκνωση κατά 7,7% σήμαινε ότι το κατά κεφαλήν ΑΕΠ της Ινδίας, η κατά κεφαλήν ιδιωτική κατανάλωση και το επίπεδο των επενδύσεων στην οικονομία — όλα αναμενόταν να μειωθούν σε επίπεδα που παρατηρήθηκαν τελευταία φορά το 2016-17 ή νωρίτερα.

Στο μείον 8%, οι περισσότερες από αυτές τις βασικές μετρήσεις είτε έχουν επιδεινωθεί είτε, σε περίπτωση που έχουν βελτιωθεί, δεν το έχουν κάνει αρκετά. Για παράδειγμα, σύμφωνα με την FAE, το κατά κεφαλήν ΑΕΠ το 2020-21 εκτιμήθηκε ότι ήταν 99.155 Rs. Σύμφωνα με το SAE, αυτός ο αριθμός έχει μειωθεί περαιτέρω στις 98.928 Rs - δηλαδή πτώση 227 Rs ανά άτομο σε κάθε ένα από 1,36 δισεκατομμύρια Ινδούς.

Ωστόσο, τα στοιχεία του εθνικού εισοδήματος ήταν αρνητικά - ο ρυθμός αύξησης της Ακαθάριστης Προστιθέμενης Αξίας (ΑΠΑ).

Συνήθως, είναι λογικό να εξετάσουμε το ΑΕΠ, το οποίο χαρτογραφεί το εθνικό εισόδημα από την άποψη του συνολικού ποσού των χρημάτων που δαπανήθηκαν σε μια οικονομία, για να συγκρίνουμε τις επιδόσεις μιας οικονομίας για ολόκληρο το έτος.

καρότο κορυφή amanda hogan

Αλλά υπάρχει ένας άλλος τρόπος για να δούμε την απόδοση της οικονομίας — δηλαδή να εξετάσουμε την Ακαθάριστη Προστιθέμενη Αξία (GVA). Με απλά λόγια, η ΑΠΑ αποτυπώνει την προστιθέμενη αξία (σε χρήμα) από τους οικονομικούς παράγοντες σε κάθε τομέα της οικονομίας.

Το GVA είναι πιο σχετικό όταν κάποιος προσπαθεί να χαρτογραφήσει πώς αλλάζει η εγχώρια οικονομία από το ένα τρίμηνο στο άλλο. Στην πραγματικότητα, κατά τη διάρκεια του έτους, είναι πρώτα διαθέσιμα τα δεδομένα GVA — όχι το ΑΕΠ. Το ΑΕΠ προκύπτει λαμβάνοντας τον αριθμό GVA, προσθέτοντας όλους τους φόρους που κερδίζει η κυβέρνηση και αφαιρώντας όλες τις επιδοτήσεις που παρέχει η κυβέρνηση.

Αυτό σημαίνει ότι για το ίδιο επίπεδο ΑΠΑ σε μια οικονομία, το ΑΕΠ θα μπορούσε να αλλάξει μόνο και μόνο επειδή η κυβέρνηση κέρδισε περισσότερα χρήματα από τους φόρους της ή ξόδεψε περισσότερα σε επιδοτήσεις.

Με άλλα λόγια, εάν κάποιος θέλει να μάθει την πραγματική κατάσταση της οικονομικής ανάκαμψης της Ινδίας, θα πρέπει να επικεντρωθεί στην ΑΠΑ. Ο πίνακας δίπλα παρέχει αναθεωρήσεις τόσο της ΑΠΑ όσο και του ΑΕΠ μεταξύ της FAE και της SAE.

Πίνακας: Ο ρυθμός αύξησης της ΑΠΑ δείχνει οικονομική ανάκαμψη (Πηγή: MoSPI)

Είναι σαφές ότι παρόλο που ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ έχει αναθεωρηθεί προς τα κάτω, ο ρυθμός αύξησης της ΑΠΑ έχει αναθεωρηθεί προς τα πάνω. Ενώ τόσο ο κλάδος όσο και ο κλάδος των υπηρεσιών αναμένεται να συρρικνωθούν φέτος, ο ρυθμός συρρίκνωσης είναι χαμηλότερος από αυτόν που αναμενόταν τον Ιανουάριο.

Καθώς η Ινδία ξεκινά ένα νέο οικονομικό έτος, αυτό είναι ενθαρρυντικό νέο, καθώς δείχνει μια οικονομική ανάκαμψη, παρόλο που ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ έχει επιδεινωθεί.

Να προσέχεις!

Udit

Μοιράσου Το Με Τους Φίλους Σου: