Εξήγηση: Γιατί η RBI άφησε τα επιτόκια αμετάβλητα - Αύγουστος 2022

Η αναθεώρηση της νομισματικής πολιτικής της RBI διατήρησε τα επιτόκια σε αναμονή, σε αντίθεση με τις ευρείες προσδοκίες της αγοράς. Μια ματιά στο πώς οι ανησυχίες γύρω από τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη οδήγησαν σε αυτήν την απόφαση και άλλα βασικά σημεία.

Κυβερνήτης της RBI Shaktikanta Das. (Φωτογραφία/Αρχείο Express)

Η Αποθεματική Τράπεζα της Ινδίας κράτησε τα επιτόκια σε αναμονή την Πέμπτη, επιδιώκοντας να συγκρατήσει την άνοδο του πληθωρισμού λιανικής, παρόλο που η ανάπτυξη παραμένει ανησυχητική. Η RBI μείωσε τα επιτόκια πολιτικής κατά 115 μονάδες βάσης από τον Φεβρουάριο του τρέχοντος έτους και διοχέτευσε ρευστότητα κοντά στα 10 lakh crore Rs στο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Στη διμηνιαία ανασκόπηση της νομισματικής πολιτικής της την Πέμπτη, έδωσε επίσης το πράσινο μήνυμα σε ένα πρόγραμμα αναδιάρθρωσης δανείων για τη διάσωση των πιεσμένων δανειοληπτών.



Γιατί η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής δεν μείωσε τα επιτόκια;


ο Χάουαρντ βγαίνει καθαρή αξία

Ενώ ο κυβερνήτης Shaktikanta Das είπε ότι η διευκολυντική στάση της RBI συνεχίζεται, η διατήρηση των επιτοκίων έρχεται σε αντίθεση με τις ευρείες προσδοκίες της αγοράς για μείωση των επιτοκίων πολιτικής ώστε να μπορέσουν οι τράπεζες να δανείσουν περισσότερα. Ο πληθωρισμός λιανικής, μετρούμενος με τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή, αυξήθηκε τον Ιούνιο στο 6,09% από 5,84% τον Μάρτιο, ξεπερνώντας το μεσοπρόθεσμο εύρος στόχου της RBI 2-6%. Αυτό φαίνεται να ήταν μια σημαντική κόκκινη σημαία που οδήγησε στην ομόφωνη απόφαση του MPC.





Επιπλέον, η Das επισήμανε τις ανησυχίες σχετικά με τον πληθωρισμό των εγχώριων τροφίμων που παραμένει αυξημένος. Δεδομένης της αβεβαιότητας γύρω από τις προοπτικές για τον πληθωρισμό και την αδύναμη κατάσταση της οικονομίας εν μέσω της πανδημίας, η επιτροπή πολιτικής αποφάσισε να διατηρήσει το επιτόκιο πολιτικής σε αναμονή, παραμένοντας σε εγρήγορση για μια διαρκή μείωση του πληθωρισμού για να χρησιμοποιήσει τον διαθέσιμο χώρο για να υποστηρίξει την αναβίωση του οικονομία.

Γιατί η RBI ανησυχεί για τον πληθωρισμό;



Ο Διοικητής της RBI κατέστησε σαφές ότι οι εκτυπώσεις του πληθωρισμού λιανικής των κεφαλαίων Απριλίου-Μαΐου 2020 απαιτούν περισσότερη σαφήνεια. Ο ίδιος ο στόχος για τον πληθωρισμό επισκιάζεται περαιτέρω από την άνοδο των τιμών των τροφίμων λόγω των πλημμυρών στην ανατολική Ινδία, των διαταραχών που σχετίζονται με το lockdown και των πιέσεων ώθησης κόστους με τη μορφή υψηλών φόρων στα πετρελαιοειδή, αυξήσεων στα τέλη τηλεπικοινωνιών και αύξησης του κόστους πρώτων υλών. στην άνοδο των τιμών του χάλυβα και των τιμών του χρυσού σε ασφαλή ζήτηση.



Ο βασικός πληθωρισμός τον Ιούνιο μετά από ένα κενό δύο μηνών και οι τεκμαρτές εκτυπώσεις του πληθωρισμού για τον Απρίλιο-Μάιο, έχουν προσθέσει αβεβαιότητα στις προοπτικές για τον πληθωρισμό. Οι διαταραχές της εφοδιαστικής αλυσίδας λόγω του Covid-19 εξακολουθούν να υφίστανται, με επιπτώσεις τόσο στις τιμές των τροφίμων όσο και στις τιμές εκτός των τροφίμων. Ενώ η πίεση των τιμών στα βασικά λαχανικά δεν έχει ακόμη υποχωρήσει, τα τρόφιμα με βάση τις πρωτεΐνες θα μπορούσαν επίσης να εμφανιστούν ως σημείο πίεσης, δεδομένης της στενής ισορροπίας ζήτησης-προσφοράς στην περίπτωση των οσπρίων.

Η RBI παρατηρεί ότι οι προοπτικές για τον πληθωρισμό των κατηγοριών εκτός των τροφίμων είναι γεμάτες αβεβαιότητα. Η αστάθεια στις χρηματοπιστωτικές αγορές και η αύξηση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων ενέχουν επίσης ανοδικούς κινδύνους για τις προοπτικές. Ο συνολικός πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει υψηλά το δεύτερο τρίμηνο του 2020-21, αλλά μπορεί να μετριαστεί το δεύτερο εξάμηνο του 2020-21, υποβοηθούμενος από μεγάλες ευνοϊκές επιδράσεις βάσης.

Πηγή: Έκθεση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας RBI, Ιούλιος 2020

Λειτουργεί η προηγούμενη μείωση των επιτοκίων;



Η RBI ισχυρίστηκε ότι η σωρευτική μείωση κατά 250 μονάδες βάσης στο επιτόκιο επαναγοράς από τον Φεβρουάριο του 2019 λειτουργεί στην οικονομία, μειώνοντας τα επιτόκια στις αγορές χρήματος, ομολόγων και πιστώσεων και περιορίζοντας τα spreads. Τον Μάιο, η MPC μείωσε το επιτόκιο των repo κατά 40 bps στο 4%, ενώ διατήρησε τη διευκολυντική πολιτική της. Στην πραγματικότητα, κατά τους τελευταίους επτά μήνες, η MPC έχει ήδη μειώσει το επιτόκιο repo κατά 115 bps, αν και η μετάδοση από τις τράπεζες στους πελάτες δεν έχει ακόμη ξεκινήσει. Ωστόσο, η RBI λέει ότι η μετάδοση στα επιτόκια τραπεζικών δανείων έχει βελτιωθεί, με το μέσο σταθμισμένο επιτόκιο δανεισμού για δάνεια σε νέα ρουπία να μειώνεται κατά 91 bps κατά τη διάρκεια του Μαρτίου-Ιουνίου. Από την άλλη πλευρά, τα επιτόκια καταθέσεων έχουν επίσης μειωθεί, πλήττοντας τους αποταμιευτές.

Ποια είναι η αξιολόγηση της RBI για την οικονομία;



Αναφέρει ότι η οικονομική δραστηριότητα είχε αρχίσει να ανακάμπτει από τα χαμηλά του Απριλίου-Μαΐου μετά το άνισο άνοιγμα ορισμένων περιοχών της χώρας τον Ιούνιο. Ωστόσο, οι νέες μολύνσεις Covid-19 έχουν αναγκάσει ανανεωμένα lockdown σε αρκετές πόλεις και πολιτείες και αρκετοί δείκτες υψηλής συχνότητας έχουν ισοπεδωθεί. Η RBI και πολλοί ειδικοί, συμπεριλαμβανομένου του προέδρου του HDFC, Deepak Parekh, είπαν ότι η ανάκαμψη στην αγροτική οικονομία αναμένεται να είναι ισχυρή, ενισχυμένη από την πρόοδο στη σπορά kharif.

Οι μεταποιητικές εταιρείες που ανταποκρίνονται στην έρευνα βιομηχανικών προοπτικών της RBI αναμένουν ότι η εγχώρια ζήτηση θα ανακάμψει σταδιακά από το δεύτερο τρίμηνο και θα διατηρηθεί έως το πρώτο τρίμηνο του 2021-22. Για το σύνολο του 2020-21, η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ αναμένεται να είναι αρνητική. Ο έγκαιρος περιορισμός της πανδημίας μπορεί να βελτιώσει τις προοπτικές. Μια πιο παρατεταμένη διαφορά, οι αποκλίσεις από την πρόβλεψη ενός κανονικού μουσώνα και η αστάθεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι οι καθοδικοί κίνδυνοι.



Εξηγείται Expressείναι τώρα σε λειτουργίαΤηλεγράφημα. Κάντε κλικ εδώ για να εγγραφείτε στο κανάλι μας (@ieexplained) και μείνετε ενημερωμένοι με τα πιο πρόσφατα

Εξαρτάται η RBI από την ώθηση ρευστότητας για τη μείωση των επιτοκίων και την τόνωση της ανάπτυξης;


καθαρή αξία marcy d'arcy

Τα μέτρα ρευστότητας που ανακοίνωσε η RBI από τον Φεβρουάριο του 2020 συγκεντρώθηκαν σε περίπου 9,57 lakh crore — που ισοδυναμεί με περίπου 4,7% του ονομαστικού ΑΕΠ 2019-2020. Η RBI ανέφερε ότι τα μέτρα ρευστότητας μέχρι στιγμής έχουν βοηθήσει στη σημαντική μείωση του κόστους επιτοκίου για τους εταιρικούς δανειολήπτες, με αποτέλεσμα την αποτελεσματική μετάδοση χαμηλότερων επιτοκίων και τη βελτίωση των χρηματοοικονομικών συνθηκών. Η κατάσταση για τις μη τραπεζικές χρηματοπιστωτικές εταιρείες και τα αμοιβαία κεφάλαια έχει σταθεροποιηθεί από τότε που ο Covid-19 ταρακούνησε για πρώτη φορά τις αγορές τον Μάρτιο.

Η RBI ανακοίνωσε την Πέμπτη μια πρόσθετη ειδική διευκόλυνση ρευστότητας ύψους 10.000 crore με το επιτόκιο επαναγοράς πολιτικής — 5.000 crore το καθένα προς την Εθνική Τράπεζα Στέγασης και τη NABARD. Αυτό αναμένεται να βελτιώσει τη ροή κεφαλαίων προς τον στεγαστικό τομέα, τις NBFC και τα ιδρύματα μικροχρηματοδότησης. Μέτρα όπως η αναδιάρθρωση δανείων στοχεύουν στη βελτίωση της θέσης ρευστότητας εταιρειών και ιδιωτών.

Επίσης στο Explained | Οι δύο λόγοι για τους οποίους η RBI δεν μείωσε τα επιτόκια, αντίθετα με τις προσδοκίες

Ποιο είναι το νέο πλαίσιο αναδιάρθρωσης δανείων για περιουσιακά στοιχεία υπό πίεση;

Καθώς το μορατόριουμ για την αποπληρωμή των δανείων θα λήξει στις 31 Αυγούστου, οι τράπεζες και η RBI αναμένουν αύξηση των επισφαλών δανείων. Τα μη εξυπηρετούμενα περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσαν να ανέλθουν έως και το 14,7% των συνολικών δανείων στο χειρότερο σενάριο έως τον Μάρτιο του 2021. Σε μια μεγάλη ανακούφιση για τους ταλαιπωρημένους τομείς που επλήγησαν από την πανδημία, η RBI άνοιξε μια γενική, μία Χρονική περίοδος αναδιάρθρωσης για όσους έχουν αθέτηση πληρωμών για όχι περισσότερο από 30 ημέρες από την 1η Μαρτίου 2020. Για την αναδιάρθρωση εταιρικών και μεγάλων δανείων, έχει καθοριστεί αυστηρή παρακολούθηση και τήρηση κανόνων για την αποφυγή του διαρκούς πρασινισμού των επισφαλών δανείων. Για τους εταιρικούς δανειολήπτες, οι τράπεζες μπορούν να επικαλεστούν ένα σχέδιο εξυγίανσης έως τις 31 Δεκεμβρίου 2020 και να το εφαρμόσουν έως τις 30 Ιουνίου 2021. Σε μια σημαντική χαλάρωση για τις τράπεζες, η RBI είπε ότι οι λογαριασμοί δανείων θα πρέπει να συνεχίσουν να είναι τυπικοί μέχρι την ημερομηνία επίκλησης.

Η αναδιάρθρωση μεγάλων ανοιγμάτων θα απαιτήσει ανεξάρτητη πιστοληπτική αξιολόγηση από τους οίκους αξιολόγησης και επικύρωση διαδικασίας από επιτροπή εμπειρογνωμόνων υπό την προεδρία του K V Kamath. Για να μετριαστεί ο αντίκτυπος των αναμενόμενων ζημιών από δάνεια, οι τράπεζες πρέπει να σχηματίσουν πρόβλεψη 10% έναντι τέτοιων λογαριασμών υπό εξυγίανση. Στην περίπτωση πολλαπλών δανειστών σε έναν μόνο δανειολήπτη, οι τράπεζες πρέπει να υπογράψουν Συμφωνία μεταξύ των πιστωτών (ICA). Το σχέδιο αναδιαμόρφωσης του δανείου αναμένεται να κρατήσει υπό έλεγχο το επίπεδο των επισφαλών δανείων.

Τι γίνεται με την επίλυση προσωπικών δανείων;

Για αυτά, η RBI έχει θέσει σε εφαρμογή ένα ξεχωριστό πλαίσιο. Μόνο εκείνοι οι προσωπικοί λογαριασμοί δανείου που ταξινομήθηκαν ως τυπικοί, αλλά δεν ήταν αθετητές για περισσότερες από 30 ημέρες από την 1η Μαρτίου 2020, είναι κατάλληλοι για επίλυση. Ωστόσο, οι πιστωτικές διευκολύνσεις που παρέχονται από τους δανειστές στο προσωπικό/προσωπικό τους δεν είναι επιλέξιμες. Το σχέδιο εξυγίανσης για προσωπικά δάνεια μπορεί να γίνει επίκληση έως τις 31 Δεκεμβρίου 2020 και θα εφαρμοστεί εντός 90 ημερών από τότε. Σε αντίθεση με την περίπτωση της αναδιάρθρωσης μεγαλύτερων εταιρικών ανοιγμάτων, δεν θα υπάρχει καμία απαίτηση για επικύρωση τρίτων από την επιτροπή εμπειρογνωμόνων ή από οργανισμούς αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας ή ανάγκη για ICA σε περίπτωση προσωπικών δανείων. Η διάρκεια των υπό εξυγίανση δανείων δεν μπορεί να παραταθεί περισσότερο από δύο χρόνια. Τα σχέδια εξυγίανσης μπορεί να περιλαμβάνουν αναπρογραμματισμό πληρωμών, μετατροπή τυχόν τόκων που έχουν συσσωρευτεί ή πρόκειται να συγκεντρωθούν σε άλλη πιστωτική διευκόλυνση.

Διαβάστε επίσης | Ποια είναι η σχέση μεταξύ του πληθωρισμού και του επιτοκίου;