Εξήγησε: Γιατί μια αγορά εταιρικών ομολόγων
Ο FM Nirmala Sitharaman ανακοίνωσε νέα μέτρα για την ανάπτυξη μιας τέτοιας αγοράς, αφού οι προηγούμενοι προϋπολογισμοί και μια σειρά από πάνελ απέτυχαν να επεξεργαστούν ένα σχέδιο. Γιατί χρειάζεται η Ινδία μια τέτοια αγορά και ποια είναι τα νέα μέτρα;
Στον προϋπολογισμό του φετινού έτους, η υπουργός Οικονομικών Nirmala Sitharaman ανακοίνωσε νέα μέτρα για την τόνωση της ανάπτυξης της αγοράς εταιρικών ομολόγων της Ινδίας. Οι οικονομικές μεταρρυθμίσεις της Ινδίας από το 1991 έχουν οδηγήσει σε σεισμικές αλλαγές σε πολλούς τομείς και τομείς. Αλλά ένα τμήμα όπου η ανάπτυξη έχει καθυστερήσει παρά τις προσπάθειες των υπευθύνων χάραξης πολιτικής τις τελευταίες τρεις δεκαετίες ήταν η ανάπτυξη της αγοράς εταιρικών ομολόγων. Διαδοχικοί προϋπολογισμοί και τουλάχιστον μισή ντουζίνα επιτροπές που εξουσιοδοτήθηκαν από την κυβέρνηση, την RBI και το Συμβούλιο Κεφαλαιαγοράς της Ινδίας (Sebi) να επεξεργαστούν μέτρα για την ανάπτυξη αυτής της αγοράς απέτυχαν σε μεγάλο βαθμό. Στον προϋπολογισμό του φετινού έτους, η υπουργός Οικονομικών Nirmala Sitharaman ανακοίνωσε νέα μέτρα για την τόνωση της ανάπτυξης της αγοράς εταιρικών ομολόγων της Ινδίας.
Ποια είναι αυτά τα μέτρα;
Στην ομιλία της για τον προϋπολογισμό, η ΥΠΕΞ είχε πει ότι θα τεθεί σε εφαρμογή ένα σχέδιο δράσης για την εμβάθυνση της αγοράς για μακροπρόθεσμα ομόλογα, συμπεριλαμβανομένης της εμβάθυνσης των αγορών για repos εταιρικών ομολόγων, ανταλλαγών πιστωτικής αθέτησης κ.λπ., με ιδιαίτερη έμφαση στον τομέα των υποδομών. Είπε ότι οι ξένοι επενδυτές χαρτοφυλακίου (ή FPIs) θα έχουν επίσης τη δυνατότητα να επενδύουν σε χρεόγραφα που εκδίδονται από Infrastructure Debt Funds. Το ΥΠΕΞ δήλωσε επίσης ότι μια Εταιρεία Ενίσχυσης Πιστωτικών Εγγυήσεων, για την οποία έχουν κοινοποιηθεί κανονισμοί από την RBI, θα συσταθεί το 2019-20.
Πώς θα βοηθήσουν ορισμένα από αυτά τα μέτρα;
Σε αντίθεση με την ινδική αγορά μετοχών όπου οι ημερήσιοι όγκοι των διαπραγματεύσιμων μετοχών είναι υψηλοί, υποδηλώνοντας ρευστότητα ή αρκετές ευκαιρίες τόσο για τους αγοραστές όσο και για τους πωλητές, η αγορά χρέους κυριαρχείται περισσότερο από τις συναλλαγές σε κρατικά ομόλογα ή τίτλους. Το μεγαλύτερο μέρος της ζήτησης για αυτούς τους τίτλους προέρχεται από επενδυτές όπως οι τράπεζες που πρέπει να κατέχουν υποχρεωτικά αυτά τα ομόλογα ως μέρος των κανονιστικών κανόνων. Με την πάροδο του χρόνου, περισσότερες ινδικές εταιρείες -τόσο εισηγμένες όσο και μη- άρχισαν να εκδίδουν ομόλογα που προσφέρουν εξαμηνιαίες πληρωμές τόκων στους επενδυτές. Αλλά αυτά τα ομόλογα δεν διαπραγματεύονται πολύ, χάρη στην περιορισμένη επενδυτική βάση και τη χαμηλή ρευστότητα. Αυτό, με τη σειρά του, οδηγεί σε χαμηλότερους όγκους συναλλαγών σε σύγκριση με το άλλο τμήμα της κεφαλαιαγοράς. Στόχος της κυβέρνησης και των ρυθμιστικών αρχών είναι να ενισχύσουν τη ρευστότητα και τους όγκους και να κάνουν την αγορά χρέους πιο ζωντανή.
ύψος μύλου ezra
Ποια είναι η σημασία μιας αγοράς εταιρικού χρέους;
Στις περισσότερες διεθνείς αγορές, συμπεριλαμβανομένων των ΗΠΑ, οι όγκοι συναλλαγών στην αγορά χρέους είναι πολύ υψηλότεροι από εκείνους στις μετοχές. Η ρευστότητα, επίσης, είναι αρκετά υψηλή με αρκετούς αγοραστές και πωλητές που είναι πρόθυμοι να αγοράσουν ομόλογα με χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα με την ελπίδα να λάβουν μια μεγάλη ανταμοιβή. Αυτό δίνει τη δυνατότητα στις εταιρείες να αντλούν κεφάλαια σε διαφορετικές λήξεις, συμπεριλαμβανομένων των έργων υποδομής με μεγάλες περιόδους κύησης.
Στην Ινδία, δεδομένης της απουσίας μιας καλά λειτουργούσας αγοράς εταιρικών ομολόγων, το βάρος της χρηματοδότησης έργων υποδομής όπως δρόμοι, λιμάνια και αεροδρόμια βαρύνει περισσότερο τις τράπεζες και τη γενική κυβέρνηση. Αυτό, με τη σειρά του, θέτει τους δανειστές όπως οι τράπεζες υπό πίεση, όπως αντικατοπτρίζεται στη διόγκωση των επισφαλών δανείων. Για παράδειγμα, στις τράπεζες, τέτοιες επενδύσεις δημιουργούν αναντιστοιχία ενεργητικού-παθητικού. Με άλλα λόγια, αγοράζουν μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία, όπως ένας αυτοκινητόδρομος, με βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, δηλαδή καταθέσεις διάρκειας τριών έως πέντε ετών. Τελικά, αυτό όχι μόνο έχει ως αποτέλεσμα την αναποτελεσματική κατανομή των πόρων αλλά και αποδυναμώνει τους ισολογισμούς των τραπεζών.
Πώς θα βοηθήσει μια Εταιρεία Ενίσχυσης Πιστωτικών Εγγυήσεων;
Η προτεινόμενη νέα εταιρεία θα βοηθήσει τις εταιρείες να ενισχύσουν την πιστοληπτική τους ικανότητα, η οποία, με τη σειρά της, θα τους επιτρέψει να αντλήσουν κεφάλαια με φθηνότερα επιτόκια. Επιτρέποντας συμφωνίες επαναγοράς ή repos (που επιτρέπουν σε μια εταιρεία να αντλεί κεφάλαια προσφέροντας τους τίτλους της και συμφωνώντας να τους επαναγοράσει αργότερα) σε ομόλογα ή τίτλους με αξιολόγηση AA, ο όγκος θα μπορούσε να αυξηθεί στην αγορά εταιρικών ομολόγων. Το πιο σημαντικό, μπορεί να συμβάλει στη βελτίωση της ρευστότητας, ειδικά εάν η RBI, όπως και πολλές άλλες κεντρικές τράπεζες του κόσμου, τη χρησιμοποιήσει για τις πράξεις επαναγοράς. Το άλλο μέτρο —να επιτρέπεται στις επενδύσεις που πραγματοποιούνται από FPI σε χρεωστικούς τίτλους που εκδίδονται από Infrastructure Debt Funds να πωλούνται σε εγχώριο επενδυτή εντός μιας καθορισμένης περιόδου κλειδώματος— θα πρέπει να συμβάλει στην προσφορά επιλογής εξόδου για αυτούς τους επενδυτές και στη βελτίωση της ρευστότητας. Ομοίως, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θέλουν να αναπτύξουν το τμήμα για τις ανταλλαγές πιστωτικής αθέτησης. Αυτό θα σημαίνει προστασία έναντι της πιθανότητας αθέτησης μιας εταιρείας ή εκδότη σε μια επιλογή αποπληρωμής και, κατά συνέπεια, παροχή άνεσης σε έναν επενδυτή που είναι πρόθυμος να λάβει ένα ριψοκίνδυνο στοίχημα και, στη διαδικασία, να προσθέσει όγκους.
ποια είναι η καθαρή αξία της goldie hawn
Πέρα από τον προϋπολογισμό, τι άλλο έχει γίνει για την τόνωση της αγοράς ομολόγων στο πρόσφατο παρελθόν;
Από το 2016, η RBI έχει επισημάνει ότι οι μεγαλύτερες εταιρείες θα έπρεπε να αντλήσουν μέρος του μακροπρόθεσμου δανεισμού τους από την αγορά εταιρικών ομολόγων και όχι από τράπεζες. Οι νέοι κανόνες έκτοτε καθιστούν υποχρεωτικό για τις εταιρείες με μεγάλα ανοίγματα να αντλούν το 25 τοις εκατό των αυξημένων ή νέων δανείων τους από την αγορά ομολόγων. Αυτή η πολιτική εφαρμόστηκε για να αναγκάσει τις εταιρείες να πάνε στην αγορά ομολόγων και να αμβλύνουν την πίεση στις τράπεζες. Οι ρυθμιστικοί κανόνες καθιστούν επίσης απαραίτητο για κάθε εταιρεία που σχεδιάζει να συγκεντρώσει κεφάλαια χρέους άνω των 200 crore Rs να το εκτελέσει σε ηλεκτρονική πλατφόρμα. Αυτό αναμένεται να βελτιώσει επίσης τη διαφάνεια.
Γιατί η ινδική αγορά εταιρικών ομολόγων απέτυχε να απογειωθεί;
Για χρόνια, η βάση των επενδυτών στην αγορά εταιρικών ομολόγων ήταν στενή – χαρακτηρίζεται από τράπεζες, ασφαλιστικές εταιρείες, συνταξιοδοτικά ταμεία και τώρα αμοιβαία κεφάλαια. Οι FPI είναι πλέον εξέχοντες αγοραστές ομολόγων κορυφαίας αξιολόγησης, δεδομένων των ελκυστικών αποδόσεων, ειδικά στο πλαίσιο μιας ισχυρής ρουπίας. Οι περισσότεροι από αυτούς τους επενδυτές δεν διαπραγματεύονται αλλά διατηρούν αυτές τις επενδύσεις μέχρι τη λήξη τους. Με λίγους αγοραστές στην αγορά ή διαπραγματευτές αγοράς που προσφέρουν συνεχώς τιμές αγοράς ή πώλησης, υπάρχει μικρή ρευστότητα. Υπάρχουν ελάχιστα ή καθόλου κίνητρα για τη δημιουργία αγορών. Η πλειονότητα των ομολόγων που εκδίδονται από εταιρείες τοποθετούνται ιδιωτικά σε επιλεγμένο σύνολο επενδυτών στην Ινδία και όχι μέσω δημόσιας έκδοσης. Αυτό γίνεται τόσο για να εξοικονομήσετε χρόνο όσο και για να αποφύγετε μεγαλύτερες αποκαλύψεις. Οι ξένοι επενδυτές μπορούν τώρα να επενδύσουν έως και 3.03.100 crore σε αυτά τα ομόλογα και μέχρι στιγμής έχει χρησιμοποιηθεί μόνο λίγο πάνω από το 67 τοις εκατό αυτού του ορίου. Το 2019-20, οι επενδύσεις ξένων κεφαλαίων σε μετοχές συγκέντρωσαν 28.268 crore Rs και χρέος 10.949 crore. Ένα άλλο πρόβλημα ήταν το ποικίλο τέλος χαρτοσήμου στα κράτη για τις συναλλαγές χρέους. Αλλά αυτό σύντομα θα διευθετηθεί με ενιαίο συντελεστή.
παιδιά κόμπλερ
Οι πρόσφατες εταιρικές χρεοκοπίες έχουν αποσβέσει;
Πράγματι. Μια θυγατρική της IL&FS που είχε την υψηλότερη βαθμολογία αθέτησε τις υποχρεώσεις της εκθέτοντας τους οργανισμούς αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας και, με τη σειρά της, βλάπτοντας θεσμικούς επενδυτές που αγόρασαν αυτά και άλλα παρόμοια ομόλογα. Οι επενδυτές περιλάμβαναν το EPFO -το μεγαλύτερο συνταξιοδοτικό ταμείο της Ινδίας- και πολλά αμοιβαία κεφάλαια επίσης. Αυτό είναι πιθανό να αποθαρρύνει τους επενδυτές, οι οποίοι μπορεί να προτιμούν να επενδύουν μόνο σε ασφαλέστερες οδούς. Ο νέος νόμος περί αφερεγγυότητας υποτίθεται ότι θα παρείχε επίσης ένα επιπλέον επίπεδο άνεσης με ταχύτερη επίλυση περιουσιακών στοιχείων υπό πίεση και επιστροφή κεφαλαίων στους κατόχους ομολόγων. Αλλά αυτό δεν συνέβη, καθώς η προθεσμία των 270 ημερών παραβιάζεται σε πολλές περιπτώσεις.
Μοιράσου Το Με Τους Φίλους Σου:
