Εξήγηση: Η σημασία της μείωσης των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και ο αντίκτυπός της στην Ινδία - Ιούλιος 2022

Η μείωση των επιτοκίων την Τετάρτη είναι η πρώτη φορά μετά την οικονομική κρίση του 2008. Αυτό που είναι ειρωνικό είναι ότι αυτή η κίνηση έρχεται παρά την ισχυρή οικονομία των ΗΠΑ και δείκτες όπως τα στοιχεία της αγοράς εργασίας που δείχνουν ανανεωμένη πλευστότητα.

ομοσπονδιακό αποθεματικό των ΗΠΑ, μείωση επιτοκίου ομοσπονδιακού αποθεματικού, μείωση επιτοκίου ομοσπονδιακού αποθεματικού μας, εξήγησε ο Jerome Powell,Ο πρόεδρος της Federal Reserve, Jerome Powell. (Πηγή: REUTERS/Αρχείο)

Αργά το απόγευμα της Τετάρτης, ώρα Ινδίας, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών ανακοίνωσε μείωση των επιτοκίων κατά τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας — την πρώτη μείωση επιτοκίων σε 11 χρόνια.

Αυτό που κάνει αυτή τη δράση μείωσης των επιτοκίων - την πρώτη από τότε που ξέσπασε η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση το 2008 - πιο σημαντική είναι ότι μόλις έξι μήνες νωρίτερα, η Fed των ΗΠΑ βρισκόταν σε μια γεροδεμένη τροχιά αύξησης επιτοκίων, κινούμενη προς την κατεύθυνση της ενίσχυσης του φορτωμένου χρέους αμερικανική οικονομία.



Γιατί η μείωση των επιτοκίων από τη Fed;

Η Fed ανέφερε τις ανησυχίες για την παγκόσμια οικονομία και τον υποτονικό πληθωρισμό των ΗΠΑ μεταξύ των βασικών λόγων για την απόφαση για μείωση των επιτοκίων και σηματοδότησε την ετοιμότητά της να μειώσει περαιτέρω το κόστος δανεισμού εάν χρειαστεί. Την ίδια στιγμή, η κεντρική τράπεζα υπογράμμισε ότι η οικονομία των ΗΠΑ αναπτύχθηκε με υγιή ρυθμό τους πρώτους έξι μήνες του έτους.



Οι χρηματοπιστωτικές αγορές ανέμεναν τη μείωση του επιτοκίου κατά τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας, η οποία μείωσε το επιτόκιο αναφοράς της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ σε ένα εύρος στόχου 2%-2,25%.

Σε δήλωση που εξέδωσε στο τέλος της διήμερης συνεδρίασης πολιτικής της, η Fed είπε ότι αποφάσισε να μειώσει τα επιτόκια υπό το φως των επιπτώσεων των παγκόσμιων εξελίξεων στις οικονομικές προοπτικές καθώς και των υποτονικών πληθωριστικών πιέσεων. Θα ενεργήσει όπως ενδείκνυται για να διατηρηθεί η μακροχρόνια οικονομική επέκταση των ΗΠΑ, δήλωσε η κεντρική τράπεζα.




μαύρος ηθοποιός

Αναμενόταν μείωση έως τουλάχιστον 75 μονάδες βάσης στο επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed μέχρι το τέλος του έτους, με τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων να ξεκινά από τον Αύγουστο. (Ένα bps ισοδυναμεί με το ένα εκατοστό της εκατοστιαίας μονάδας.) Ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell, ωστόσο, υπογράμμισε ότι η μείωση των επιτοκίων ήταν απλώς μια προσαρμογή της πολιτικής στα μέσα του κύκλου, αποκλείοντας έτσι πολλαπλές διαδοχικές περικοπές στα επιτόκια.

Υποδηλώνει η περικοπή αλλαγή πολιτικής;

Η μείωση των επιτοκίων ακολουθεί μήνες πιέσεις από τον Πρόεδρο των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος πίεζε την αμερικανική κεντρική τράπεζα για μείωση των επιτοκίων για να τονώσει την ανάπτυξη. Ο Πάουελ έχει δεσμευτεί επανειλημμένα να ακολουθήσει τα οικονομικά δεδομένα και έχει αντισταθεί στις ωθήσεις του Προέδρου – μόνο για να αλλάξει απότομα πορεία τώρα.

Οι πληροφορίες που ελήφθησαν από τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς τον Ιούνιο δείχνουν ότι η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή και ότι η οικονομική δραστηριότητα αυξάνεται με μέτριο ρυθμό, ανέφερε στη δήλωσή της η Fed. Τα κέρδη θέσεων εργασίας ήταν σταθερά, κατά μέσο όρο, τους τελευταίους μήνες και το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε χαμηλό.



Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) είναι μια επιτροπή εντός της Fed που είναι υπεύθυνη για τον καθορισμό των επιτοκίων πολιτικής. Η ασάφεια στη Fed αποτυπώθηκε κάπως στην ψηφοφορία για την απόφαση, με δύο μέλη της 10μελούς FOMC να αντιτίθενται στην απόφαση για μείωση των επιτοκίων.

Η απόφαση απέτυχε να εντυπωσιάσει τον Τραμπ, ο οποίος ζητούσε μεγάλη μείωση επιτοκίων. Ο Πρόεδρος χλεύασε τον Πάουελ, δημοσιεύοντας στο Twitter: Αυτό που ήθελε να ακούσει η αγορά από τον Τζέι Πάουελ και την Ομοσπονδιακή Τράπεζα ήταν ότι αυτή ήταν η αρχή ενός μακροχρόνιου και επιθετικού κύκλου μείωσης επιτοκίων που θα συμβαδίζει με την Κίνα, την Ευρωπαϊκή Ένωση και άλλα χώρες σε όλο τον κόσμο… Ως συνήθως, ο Πάουελ μας απογοήτευσε… Κερδίζουμε ούτως ή άλλως, αλλά σίγουρα δεν λαμβάνω μεγάλη βοήθεια από την Federal Reserve!

Ποιος θα είναι ο αντίκτυπος στις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς, συμπεριλαμβανομένης της Ινδίας;

Θεωρητικά, μια μείωση επιτοκίων στις ΗΠΑ θα πρέπει να είναι θετική για τις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς (EMEs), ειδικά από την άποψη της αγοράς χρέους. Οι αναδυόμενες οικονομίες όπως η Ινδία τείνουν να έχουν υψηλότερο πληθωρισμό και, ως εκ τούτου, υψηλότερα επιτόκια από εκείνες σε ανεπτυγμένες χώρες όπως οι ΗΠΑ και η Ευρώπη. Ως αποτέλεσμα, οι FII θα ήθελαν να δανειστούν χρήματα στις ΗΠΑ με χαμηλά επιτόκια σε όρους δολαρίου και στη συνέχεια να επενδύσουν αυτά τα χρήματα σε ομόλογα αναδυόμενων χωρών όπως η Ινδία σε όρους ρουπίας για να κερδίσουν υψηλότερο επιτόκιο.



Όταν η Fed των ΗΠΑ μειώνει τα επιτόκιά της, η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων των δύο χωρών αυξάνεται, καθιστώντας έτσι την Ινδία πιο ελκυστική για το εμπόριο συναλλάγματος.

Μια μείωση των επιτοκίων από τη Fed θα σήμαινε επίσης μεγαλύτερη ώθηση στην ανάπτυξη στις ΗΠΑ, κάτι που θα μπορούσε να είναι θετικό νέο για την παγκόσμια ανάπτυξη. Αλλά αυτό θα μπορούσε επίσης να μεταφραστεί σε περισσότερες επενδύσεις σε μετοχές στις ΗΠΑ, οι οποίες θα μπορούσαν να μετριάσουν τον ενθουσιασμό των επενδυτών για τις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς με αναλογικό τρόπο.



Πώς αντέδρασαν τα χρηματιστήρια; Γιατί?

Οι ινδικές μετοχές σημείωσαν πτώση την Πέμπτη. Ενώ εγχώριοι παράγοντες, όπως τα θλιβερά στοιχεία για τις πωλήσεις αυτοκινήτων τον Ιούλιο και οι προβλέψεις για την επιβράδυνση της αύξησης του ΑΕΠ έπαιξαν ρόλο στο selloff, ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες ήταν ο χαρακτηρισμός της μείωσης επιτοκίων από τον Πάουελ ως προσαρμογή στα μέσα του κύκλου. Οι αγορές το έλαβαν αυτό ως ένδειξη ότι δεν επρόκειτο να γίνουν απότομες περαιτέρω περικοπές.

Το sell-off της Πέμπτης παρέσυρε τους δείκτες αναφοράς σε νέα χαμηλά πέντε μηνών, με τον BSE Sensex να διολισθαίνει κάτω από το όριο των 37.000. Το ευρύτερο Nifty50, επίσης, ξεπέρασε το όριο των 11.000 στο ενδοημερήσιο εμπόριο. Τα ομόλογα στην Ινδία επίσης υποχώρησαν καθώς οι επενδυτές περιόρισαν τα στοιχήματα για επιθετικές μειώσεις επιτοκίων σε αγορές υψηλής απόδοσης μετά το μήνυμα της Fed των ΗΠΑ.

Η απότομη πτώση των αποδόσεων των κρατικών τίτλων τον περασμένο μήνα έχει ήδη αποτιμηθεί στη δράση της Fed. Μια σημαντική μείωση κατά 50 bps από την RBI που αναμένεται την επόμενη εβδομάδα πιθανότατα θα πυροδοτήσει ένα περαιτέρω ράλι στην αγορά ομολόγων. (Καθώς οι επενδυτές αγοράζουν κρατικά ομόλογα, οι τιμές αυξάνονται και οι αποδόσεις πέφτουν. Μια χαμηλότερη απόδοση υποδηλώνει μικρότερο κίνδυνο, αλλά εάν η απόδοση που προσφέρει ένα ομόλογο είναι υψηλότερη από αυτή που ήταν όταν εκδόθηκε, υπάρχει πιθανότητα η κυβέρνηση που εξέδωσε το μέσο είναι οικονομικά πιεσμένο και μπορεί να μην είναι σε θέση να αποπληρώσει το κεφάλαιο).

Σύμφωνα με αναλυτές, υπάρχουν επίσης ανησυχίες ότι εάν τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών της Ασίας, όπως η ρουπία, συνεχίσουν να αποδυναμώνονται απότομα έναντι του δολαρίου, αυτό μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα οι κεντρικές τράπεζες όπως η RBI να είναι πιο προσεκτικές σχετικά με την υπερβολικά επιθετική μείωση του επιτοκίου.


bj novak γυναίκα

Η συγκρατημένη προοπτική της Fed για τις μειώσεις επιτοκίων αντανακλάται στις αγορές των ΗΠΑ. Ο Dow Jones Industrial Average και ο S&P 500 έχασαν πάνω από 1% μετά τη δήλωση.

Οι ασιατικές αγορές διαπραγματεύθηκαν κυρίως χαμηλότερα την Πέμπτη, με τον Hang Seng του Χονγκ Κονγκ να υποχωρεί 0,7% και τον Shanghai Composite 0,8%. Ο Ιαπωνικός Nikkei, ωστόσο, διέλυσε την τάση. Ο βρετανικός FTSE 100 υποχώρησε 0,2% και ο γερμανικός DAX σημείωσε πτώση 0,1%. Όμως το γαλλικό CAC 40 αυξήθηκε 0,4%.