Εξήγηση: Η εκκίνηση της Silicon Valley που προκάλεσε χάος στο Wall Street

Η αγωνία του Robinhood ακολουθεί μια γνωστή αφήγηση: Μια εταιρεία της Silicon Valley που υποσχέθηκε να διαταράξει έναν κλάδο καταλήγει να ξεπεραστεί από τις δυνάμεις που εξαπέλυσε και πρέπει να χαλιναγωγηθεί από τις ρυθμιστικές αρχές, ή σε αυτήν την περίπτωση, ο κλάδος που υποσχέθηκε να αλλάξει

Οι διαδικτυακοί μεσίτες χρεώνουν παραδοσιακά περίπου 10 $ για κάθε συναλλαγή, αλλά η Robinhood είπε ότι οι πελάτες της εφαρμογής τηλεφώνου της μπορούσαν να συναλλάσσονται δωρεάν. Η κίνηση προσέλκυσε ορδές νέων επενδυτών. (Blommberg)

(Γράφτηκε από τους Nathaniel Popper, Matt Phillips, Kate Kelly και Tara Siegel Bernard)

Η διαδικτυακή εφαρμογή διαπραγμάτευσης Robinhood έγινε ένα πολιτιστικό φαινόμενο και μια αγαπημένη της Silicon Valley με την υπόσχεση να αποσπάσει το χρηματιστήριο από τους παραδοσιακούς φύλακες της Wall Street και να αφήσει τους ανθρώπους να συναλλάσσονται – καθιστώντας τόσο εύκολο να βάλεις εκατομμύρια δολάρια σε κίνδυνο όσο και να κλήσεις. ένα Uber.

Την περασμένη εβδομάδα, στη μέση μιας φρενίτιδας της αγοράς που φέρνει αντιμέτωπους τους ερασιτέχνες εμπόρους εναντίον των μεγαλύτερων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, αυτός ο καπλαμάς άρχισε να θρυμματίζεται. Όπως αποδείχθηκε, η Robinhood βρισκόταν στο έλεος της ίδιας της βιομηχανίας που είχε ορκιστεί να ανατρέψει.

Η φρενίτιδα μετατράπηκε σε κρίση όταν λεγεώνες επενδυτών πολυθρόνας στο Robinhood, που αγόραζαν επιλογές και μετοχές της GameStop, ενός λιανοπωλητή βιντεοπαιχνιδιών, διεύρυναν αυτά τα στοιχήματα και άρχισαν επίσης να κάνουν μεγάλες συναλλαγές σε άλλες μετοχές, συμπεριλαμβανομένης της AMC Entertainment.

Καθώς η μανία των συναλλαγών μεγάλωνε, οι μηχανισμοί μείωσης κινδύνου του χρηματοπιστωτικού συστήματος - τους οποίους διαχειρίζονται σκοτεινές οντότητες στο κέντρο του χρηματιστηρίου που ονομάζονται εκκαθαριστικά - ξεκίνησαν την Πέμπτη, αναγκάζοντας τον Robinhood να βρει μετρητά έκτακτης ανάγκης για να συνεχίσει να είναι σε θέση να συναλλάσσεται. Έπρεπε να σταματήσει τους πελάτες από το να αγοράζουν έναν αριθμό μετοχών με μεγάλες συναλλαγές και να αντλήσει από μια τραπεζική γραμμή πίστωσης άνω των 500 εκατομμυρίων δολαρίων. Το βράδυ της Πέμπτης, η εταιρεία έλαβε επίσης επείγουσα έγχυση άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων από τους υπάρχοντες επενδυτές της.

Μια νεοσύστατη εταιρεία που δραστηριοποιήθηκε στα ύψη ξαφνικά έμοιαζε πολύ με μια συγκλονισμένη, τρίζοντας εταιρεία.

Από την άποψη του μάρκετινγκ τοποθετούνται ως νέοι, καινοτόμοι, κουλ, δήλωσε ο Peter Weiler, συν-διευθύνων σύμβουλος της χρηματιστηριακής και εμπορικής εταιρείας Abel Noser. Αυτό που νομίζω ότι λείπει από όλους είναι ότι όταν ξεφλουδίζετε το κρεμμύδι είναι απλώς μια βαριά ελεγχόμενη επιχείρηση.

Η αγωνία του Robinhood ακολουθεί μια γνωστή αφήγηση: Μια εταιρεία της Silicon Valley που υποσχέθηκε να διαταράξει έναν κλάδο καταλήγει να ξεπεραστεί από τις δυνάμεις που εξαπέλυσε και πρέπει να χαλιναγωγηθεί από τις ρυθμιστικές αρχές, ή σε αυτήν την περίπτωση, τον κλάδο που υποσχέθηκε να αλλάξει. Το τόξο του δεν είναι και τόσο διαφορετικό από το Facebook και το Google , που άλλαξαν τους τρόπους με τους οποίους δισεκατομμύρια άνθρωποι κοινωνικοποιούνται και αναζητούν πληροφορίες, αλλά τώρα πιάνονται στα μαλλιά των νομοθετών και ενός θυμωμένου κοινού.

Προσπαθούσαν να αλλάξουν τους κανόνες του δρόμου χωρίς να καταλαβαίνουν πώς ήταν ασφαλτοστρωμένος ο δρόμος και χωρίς κανέναν σεβασμό για τα υπάρχοντα προστατευτικά κιγκλιδώματα, είπε ο Chris Nagy, πρώην στέλεχος εμπορικών συναλλαγών στην TD Ameritrade και συνιδρυτής του Healthy Markets Association. μη κερδοσκοπικού χαρακτήρα που επιδιώκει να εκπαιδεύσει τους συμμετέχοντες στην αγορά. Κατέληξε να δημιουργεί κίνδυνο για τους πελάτες τους και συστημικό κίνδυνο για την αγορά ευρύτερα.

Το φιάσκο είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα έχει συνέπειες για την εταιρεία. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς δήλωσε την Παρασκευή ότι θα επανεξετάσει εκ του σύνεγγυς οποιεσδήποτε ενέργειες ενδέχεται να θέσουν σε μειονεκτική θέση τους επενδυτές ή με άλλο τρόπο να εμποδίσουν αδικαιολόγητα την ικανότητά τους να διαπραγματεύονται ορισμένους τίτλους. Οι νομοθέτες και στις δύο πλευρές του διαδρόμου ζήτησαν ακρόαση σχετικά με καταγγελίες ότι οι πελάτες είχαν αποκλειστεί από τις συναλλαγές.

Αφού η Robinhood περιόρισε ορισμένες συναλλαγές την Πέμπτη και η τιμή της μετοχής έπεσε, οι εξαγριωμένοι χρήστες πλημμύρισαν τα διαδικτυακά καταστήματα εφαρμογών με θεαματικές κριτικές, με ορισμένους να κατηγορούν τη Robinhood ότι έκανε την προσφορά της Wall Street. Άλλοι μήνυσαν την εταιρεία για τις ζημιές που υπέστησαν. Η συνεχιζόμενη ευπάθεια της Robinhood, ακόμη και μετά την άντληση 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, έγινε σαφής την Παρασκευή όταν περιόρισε τις συναλλαγές σε περισσότερες από 50 μετοχές.

Δεν ήταν επειδή θέλαμε να εμποδίσουμε τους ανθρώπους να αγοράσουν αυτές τις μετοχές, είπε ο Robinhood σε μια ανάρτηση στο blog την Παρασκευή το βράδυ. Αντίθετα, είπε η startup, περιόρισε τις αγορές σε ευμετάβλητες μετοχές, ώστε να μπορεί να ανταποκρίνεται άνετα στις απαιτήσεις καταθέσεων που επιβάλλονται από τα εκκαθαριστικά της, οι οποίες σημείωσε ότι είχαν δεκαπλασιαστεί κατά τη διάρκεια της εβδομάδας.

τι είναι η καθαρή αξία του John Travolta

Τίποτα από αυτά δεν φαίνεται να επιβραδύνει την ανάπτυξή του. Παρόλο που οι ενέργειες της Robinhood εξόργιζε τους υπάρχοντες πελάτες, κέρδιζε νέους. Η εφαρμογή κατέβηκε περισσότερες από 177.000 φορές την Πέμπτη, διπλάσιος από τον ημερήσιο ρυθμό λήψης σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα, σύμφωνα με την Apptopia, έναν πάροχο δεδομένων, και είχε 2,7 εκατομμύρια ενεργούς χρήστες καθημερινά στην εφαρμογή της για κινητά εκείνη την ημέρα, το υψηλότερο από ποτέ. Αυτό είναι περισσότερο από ό,τι οι ανταγωνιστές της — Schwab, TD Ameritrade, E*Trade, Fidelity και Webull — μαζί.

Όλη η ανάπτυξη, λίγα προστατευτικά κιγκλιδώματα

Η διαμάχη δεν είναι νέα για τον Robinhood.

Οι δύο συμμαθητές του Στάνφορντ που δημιούργησαν την εταιρεία το 2013 είπαν από την αρχή ότι εστίασαν στον εκδημοκρατισμό των οικονομικών, κάνοντας τις συναλλαγές διαθέσιμες σε οποιονδήποτε. Για να γίνει αυτό, η εταιρεία Menlo Park, Καλιφόρνια, έχει επανειλημμένα χρησιμοποιήσει μια κλασική φόρμουλα της Silicon Valley φιλικού προς τον χρήστη λογισμικού, αυθαίρετου μάρκετινγκ και αδιαφορίας για τους υπάρχοντες κανόνες και θεσμούς.

Οι διαδικτυακοί μεσίτες χρεώνουν παραδοσιακά περίπου 10 $ για κάθε συναλλαγή, αλλά η Robinhood είπε ότι οι πελάτες της εφαρμογής τηλεφώνου της μπορούσαν να συναλλάσσονται δωρεάν. Η κίνηση προσέλκυσε ορδές νέων επενδυτών.

Κατά την οικοδόμηση της επιχείρησής της, η εταιρεία αγνόησε την ακαδημαϊκή έρευνα που έδειχνε πόσο συχνές, χωρίς τριβές συναλλαγές γενικά δεν οδηγούν σε καλά οικονομικά αποτελέσματα για τους επενδυτές. Οι κίνδυνοι για τους πελάτες έγιναν σαφείς το περασμένο καλοκαίρι, όταν το σημείωμα αυτοκτονίας ενός 20χρονου φοιτητή κατηγόρησε την εξαψήφια απώλεια συναλλαγών για τον θάνατό του.

dickie eklund jr

Η Robinhood έκανε επίσης δημοφιλή τις συναλλαγές επιλογών μεταξύ αρχαρίων. Μια επιλογή είναι γενικά φθηνότερη από την οριστική αγορά μιας μετοχής, αλλά έχει τη δυνατότητα να οδηγήσει σε πολύ μεγαλύτερα και ταχύτερα κέρδη και ζημίες, γι' αυτό οι ρυθμιστικές αρχές και οι χρηματιστές περιορίζουν παραδοσιακά τις συναλλαγές αυτών των χρηματοοικονομικών συμβάσεων σε πιο εξελιγμένους εμπόρους.

Το μάρκετινγκ της Robinhood, εν τω μεταξύ, αντιμετώπισε το γεγονός ότι το επιχειρηματικό της μοντέλο και οι ελεύθερες συναλλαγές πληρώθηκαν με την πώληση των παραγγελιών των πελατών σε εταιρείες της Wall Street σε ένα σύστημα που είναι γνωστό ως πληρωμή για τη ροή παραγγελιών. Μεγάλες εμπορικές εταιρείες όπως η Citadel Securities και η Virtu Financial δίνουν στην Robinhood μια μικρή προμήθεια κάθε φορά που αγοράζουν ή πωλούν για τους πελάτες της, συνήθως ένα κλάσμα της δεκάρας ανά μετοχή. Αυτές οι εμπορικές εταιρείες κερδίζουν χρήματα, με τη σειρά τους, συλλέγοντας τη διαφορά, γνωστή ως spread, μεταξύ της τιμής αγοράς και πώλησης σε κάθε δεδομένη συναλλαγή μετοχών, και όσο περισσότερες συναλλαγές διαχειρίζονται, τόσο μεγαλύτερα είναι τα πιθανά έσοδά τους. Πολλοί άλλοι διαδικτυακοί μεσίτες βασίζονται σε ένα παρόμοιο σύστημα, αλλά η Robinhood έχει διαπραγματευτεί να συγκεντρώσει σημαντικά περισσότερα για κάθε συναλλαγή από άλλους διαδικτυακούς μεσίτες, διαπίστωσαν οι New York Times.

Η αναντιστοιχία μεταξύ του μάρκετινγκ της Robinhood και των υποκείμενων μηχανικών οδήγησε σε πρόστιμο 65 εκατομμυρίων δολαρίων από την SEC τον περασμένο μήνα. Το πρακτορείο είπε ότι η Robinhood είχε παραπλανήσει τους πελάτες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο πληρωνόταν από τις εταιρείες της Wall Street για τις συναλλαγές πελατών.

Η Robinhood έχει επίσης συγκρουστεί με τις ρυθμιστικές αρχές καθώς έσπευσε να κυκλοφορήσει νέα προϊόντα. Τον Δεκέμβριο του 2018, η εταιρεία είπε ότι θα προσφέρει έναν λογαριασμό επιταγών και ταμιευτηρίου που θα ασφαλιζόταν από την Securities Investor Protection Corp. ή SIPC, η οποία προστατεύει τους επενδυτές όταν μια χρηματιστηριακή εταιρεία αποτυγχάνει.

Αλλά ο τότε διευθύνων σύμβουλος της SIPC είπε ότι δεν είχε ακούσει για το σχέδιο του Robinhood και επεσήμανε ότι το SIPC δεν προστατεύει τους λογαριασμούς ταμιευτηρίου απλής βανίλιας — αυτό θα ήταν δουλειά της Federal Deposit Insurance Corp. Χρειάστηκε σχεδόν ένας χρόνος για την Robinhood να επαναφέρει το προϊόν, λέγοντας σε μια ανάρτηση ιστολογίου ότι έκανε λάθη με την προηγούμενη ανακοίνωσή της.

Μπήκαν στην προσπάθειά τους να κάνουν μεγάλες πιτσιλιές και συχνά έπρεπε να επαναπαυτούν, είπε ο Scott Smith, ένας χρηματιστηριακός αναλυτής στην οικονομική εταιρεία Cerulli Associates.

Η σύγκρουση με τη Wall Street

Οι φιλοδοξίες και ο ερασιτεχνισμός του Robinhood συγκρούστηκαν τις τελευταίες εβδομάδες καθώς μικροεπενδυτές, πολλοί από τους οποίους είχαν ως αποστολή να αμφισβητήσουν την κυριαρχία της Wall Street, χρησιμοποίησαν τις ελεύθερες συναλλαγές της για να ανεβάσουν τη μετοχή της GameStop και άλλων εταιρειών. Η αχαλίνωτη κερδοσκοπία για συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης βοήθησε στην αύξηση των μετοχών της GameStop από περίπου 20 $ στις 12 Ιανουαρίου σε σχεδόν 500 $ την Πέμπτη - ένα ράλι που ανάγκασε τη Robinhood να πατήσει φρένο στους δικούς της πελάτες.

antonio brown καθαρή αξία 2018

Ένα ίδρυμα που σκόρπισε το Robinhood την περασμένη εβδομάδα είναι ένα γραφείο συμψηφισμού που ονομάζεται Depository Trust & Clearing Corp. Ανήκει στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μέλη του, συμπεριλαμβανομένης της Robinhood, το DTCC εκκαθαρίζει και διακανονίζει τις περισσότερες συναλλαγές μετοχών, διασφαλίζοντας ουσιαστικά ότι τα χρήματα και οι μετοχές καταλήγουν σε τα σωστά χέρια. (Οι συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης εκκαθαρίζονται από άλλη οντότητα.)

Αλλά ο ρόλος του DTCC είναι κάτι περισσότερο από γραφικός. Τα γραφεία συμψηφισμού υποτίθεται ότι βοηθούν στην απομόνωση μιας συγκεκριμένης αγοράς από ακραίους κινδύνους, διασφαλίζοντας ότι εάν ένας μεμονωμένος χρηματοοικονομικός παράγοντας χαλάσει, δεν θα δημιουργήσει μετάδοση. Για να κάνει τη δουλειά του, το DTCC απαιτεί από τα μέλη του να διατηρούν ένα μαξιλάρι μετρητών που μπορούν να τοποθετηθούν για τη σταθεροποίηση του συστήματος, εάν χρειαστεί. Και όταν οι μετοχές κινούνται άγρια ​​ή υπάρχει αναταραχή συναλλαγών, το μέγεθος του μαξιλαριού που απαιτεί από κάθε μέλος - γνωστό ως κλήση περιθωρίου - μπορεί να αυξηθεί σε σύντομο χρονικό διάστημα.

Αυτό συνέβη το πρωί της Πέμπτης. Το DTCC ενημέρωσε τις εταιρείες-μέλη του ότι το συνολικό μαξιλάρι, το οποίο ήταν τότε 26 δισεκατομμύρια δολάρια, έπρεπε να αυξηθεί στα 33,5 δισεκατομμύρια δολάρια — μέσα σε λίγες ώρες. Επειδή οι πελάτες της Robinhood ήταν υπεύθυνοι για τόσες πολλές συναλλαγές, η Robinhood ήταν υπεύθυνη για την κάλυψη ενός σημαντικού μέρους του λογαριασμού.

Η απαίτηση του DTCC δεν είναι διαπραγματεύσιμη. Μια εταιρεία που δεν μπορεί να καλύψει το περιθώριο κέρδους της είναι ουσιαστικά εκτός συναλλαγών μετοχών επειδή η DTCC δεν θα εκκαθαρίσει πλέον τις συναλλαγές της. Εάν δεν μπορείτε να εκκαθαρίσετε μια συναλλαγή, δεν μπορείτε να ανταλλάξετε μια συναλλαγή, δήλωσε ο Robert Greifeld, πρώην διευθύνων σύμβουλος της Nasdaq και νυν πρόεδρος της Virtu Financial. Είσαι εκτός νησιού. Είσαι εξορισμένος.

Για βετεράνους παίκτες όπως η Citadel Securities και η JPMorgan Chase, η δημιουργία επιπλέον εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων σε σύντομο χρονικό διάστημα δεν ήταν πρόβλημα. Αλλά για μια startup όπως η Robinhood, ήταν ένας τρελός αγώνας.`
ΠΑΡΕ ΜΕΡΟΣ ΤΩΡΑ :Το Express Explained Channel Telegram

Ενώ συγκέντρωνε τα απαραίτητα μετρητά από το πιστωτικό όριο και τους επενδυτές, η Robinhood περιόρισε τους πελάτες να αγοράσουν GameStop, AMC και άλλες μετοχές. Επιτρέποντας στους επενδυτές της να πουλήσουν αυτές τις ασταθείς μετοχές - αλλά όχι να τις αγοράσουν - μείωσε το επίπεδο κινδύνου και τη βοήθησε να καλύψει τις απαιτήσεις για πρόσθετα μετρητά, ανέφερε η Robinhood στην ανάρτησή της στο blog.

Τελικά, η εταιρεία πέτυχε να συγκεντρώσει περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια από ορισμένους από τους υπάρχοντες επενδυτές της, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών venture Sequoia Capital και Ribbit Capital. Ως γλυκαντικό, η Robinhood εξέδωσε ειδικές μετοχές σε εκείνους τους επενδυτές που θα τους δώσουν μια καλύτερη συμφωνία όταν η εταιρεία βγει στο χρηματιστήριο, ήδη από φέτος.

Αλλά η γρήγορη συμφωνία άφησε περισσότερους από έναν παρατηρητές να ξύνουν τα κεφάλια τους.

Πώς ένας διαδικτυακός μεσίτης βρίσκεται στην ανάγκη μιας ολονύκτιας έγχυσης ενός δισεκατομμυρίου δολαρίων; ρώτησε ο Roger McNamee, ένας μακροχρόνιος επενδυτής που συνίδρυσε την εταιρεία ιδιωτικών μετοχών Elevation Partners. Υπάρχει κάτι σε αυτό που λέει ότι κάποιος είναι πραγματικά φοβισμένος για αυτό που συμβαίνει.

Μοιράσου Το Με Τους Φίλους Σου: