ExplainSpeaking: Οι τρέχουσες προκλήσεις και οι μελλοντικές απειλές που αντιμετωπίζει η ινδική οικονομία

Υπάρχουν διάφοροι τρόποι με τους οποίους η οικονομική ανάκαμψη της Ινδίας θα μπορούσε να γίνει ακόμη πιο δύσκολη.

Εργάτες οικοδομών στο Νέο Δελχί (φωτογραφία εξπρές από τον Prem Nath Pandey)

Αγαπητοι αναγνωστες,

Καθώς αυτός ο μήνας πλησιάζει στο τέλος του, η ινδική οικονομία ολοκληρώνει το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος οικονομικού έτους - Απρίλιο, Μάιο και Ιούνιο. Δύο ερωτήματα προκύπτουν σε αυτό το πλαίσιο:

και αβιδανική ηλικία

1. Πόσο έπληξε το δεύτερο κύμα Covid τη νεανική οικονομική ανάκαμψη της Ινδίας;
2. Ποιες είναι οι πιο μεσοπρόθεσμες έως μακροπρόθεσμες επιπτώσεις του δεύτερου κύματος Covid;

Ενημερωτικό δελτίο| Κάντε κλικ για να λάβετε τις καλύτερες επεξηγήσεις της ημέρας στα εισερχόμενά σας

Με άλλα λόγια, ποια είναι η φύση των σημερινών προκλήσεων που αντιμετωπίζει η ινδική οικονομία και πού βρίσκονται οι μελλοντικές απειλές;

Το τέλος οποιουδήποτε τριμήνου συνήθως προκαλεί πολλές οικονομικές αναλύσεις. Την περασμένη εβδομάδα, η Reserve Bank of India δημοσίευσε το δελτίο του Ιουνίου, το οποίο παρείχε την αξιολόγηση της RBI για το πώς τοποθετείται η ινδική οικονομία.

Παρόλο που σχεδόν καμία οντότητα δεν γνωρίζει τόσα πολλά για την ινδική οικονομία όσο η RBI, η πιο διδακτική ανάλυση πραγματοποιήθηκε από το Εθνικό Συμβούλιο Εφαρμοσμένης Οικονομικής Έρευνας (ή NCAER) καθώς κυκλοφόρησε την Τριμηνιαία Οικονομική του Επιθεώρηση.

Το NCAER διακρίθηκε στην εύρεση καινοτόμων τρόπων χαρτογράφησης της κατάστασης της ινδικής οικονομίας κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Σε μια εποχή που οι επίσημες πηγές δεδομένων παρουσίαζαν μεγάλα κενά και ανεπάρκειες, οι ερευνητές στο NCAER βρήκαν τους δικούς τους τρόπους να αξιολογήσουν την έκταση της οικονομικής αναστάτωσης λόγω του Covid. Ήδη από τον Δεκέμβριο του 2020, είχαν προβλέψει σωστά (στο πρώτο ψηφίο μετά το δεκαδικό) ότι η αύξηση του ΑΕΠ για ολόκληρο το έτος θα είναι μείον 7,3% — αριθμός στον οποίο έφτασε το Υπουργείο Στατιστικής και Εφαρμογής Προγραμμάτων (MoSPI) μόλις τον Μάιο. 31 φέτος! Ως εκ τούτου, είναι λογικό να ακούσουμε την πρόβλεψη του NCAER στον απόηχο του δεύτερου κύματος Covid.

Ας δούμε πρώτα τις τρέχουσες προκλήσεις.

1: Η αύξηση του ΑΕΠ δύο ετών έχει χαθεί

Το παρακάτω διάγραμμα παρέχει μια κατανόηση του πώς έχει πληγεί η ινδική οικονομία. Πρώτα απ 'όλα, κοιτάξτε τις πράσινες ράβδους. Δείχνουν το συνολικό ποσό του ΑΕΠ της Ινδίας όπως μετράται σε τρισεκατομμύρια ρουπίες - την αριστερή κλίμακα.

Το 2019-2020, το ΑΕΠ της Ινδίας ήταν 146 τρισεκατομμύρια Rs. Με άλλα λόγια, η Ινδία είχε παράγει αγαθά και υπηρεσίες αξίας 146 τρισεκατομμυρίων Rs εκείνο το έτος. Στη συνέχεια, το τελευταίο οικονομικό έτος - δηλαδή το 2020-21 - έπεσε στα 135 τρισεκατομμύρια Rs. Αυτή είναι η πτώση του μείον 7,3% για την οποία λέγαμε νωρίτερα.

Πώς χτυπήθηκε η ινδική οικονομία

Κατά το τρέχον οικονομικό έτος —δηλαδή το 2021-2022— το ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί ξανά στα 146 τρισεκατομμύρια Rs αφού καταγράψει αύξηση 8,3%. Αυτό θα σήμαινε ότι, όσον αφορά τη συνολική οικονομική παραγωγή, η Ινδία θα είχε χάσει δύο ολόκληρα χρόνια ανάπτυξης. Για παράδειγμα, εάν δεν υπήρχε διαταραχή του Covid και η Ινδία αυξήθηκε ακόμη και κατά 6% και τα δύο αυτά χρόνια, το συνολικό ΑΕΠ θα είχε φτάσει στο επίπεδο των 164 τρισεκατομμυρίων Rs — δηλαδή, 18 τρισεκατομμύρια Rs περισσότερα από ό,τι είναι πιθανό να καταλήξει η Ινδία τώρα .

Υπάρχει πιθανότητα η Ινδία να αναπτυχθεί κατά 10,1% φέτος, αντί για 8,3%, και σε αυτήν την περίπτωση, το ΑΕΠ της Ινδίας θα ανέλθει στα 149 τρισεκατομμύρια Rs, αλλά ακόμα κι έτσι, η Ινδία θα ήταν πολύ μακριά από το σημείο που θα μπορούσε να ήταν χωρίς τον Covid .

Η κόκκινη γραμμή, η οποία χαρτογραφεί το ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ σε ποσοστιαίες τιμές (και αντιστοιχεί στην κλίμακα στη δεξιά πλευρά του Διαγράμματος) δίνει μια εντύπωση ανάκαμψης σε σχήμα V. Όμως, όσον αφορά την πραγματική παραγωγή, η οικονομία θα καταφέρει να ανακτήσει μόνο το έδαφος που έχασε πέρυσι.

2: Τόσο ο πληθωρισμός λιανικής όσο και χονδρικής έχει ανοδική τάση

Σε μια εποχή που η οικονομική ανάπτυξη έχει χτυπήσει και η ανάκαμψη είναι σιωπηλή λόγω του δεύτερου κύματος Covid, η Ινδία αντιμετωπίζει επίσης διαρκώς αυξανόμενες τιμές. ΤΑ ΔΙΑΓΡΑΜΜΑΤΑ 2 και 3 παρουσιάζουν μια ανάλυση για το πώς συμπεριφέρθηκε ο πληθωρισμός λιανικής και χονδρικής τα τελευταία δύο χρόνια.

Ο βασικός πληθωρισμός λιανικής, η γραμμή ανάγνωσης στο ΓΡΑΦΗΜΑ 2, είναι ο ρυθμός με τον οποίο αυξάνονται οι τιμές για καταναλωτές λιανικής όπως εσείς. Αυτός ο ρυθμός πληθωρισμού παρέμεινε πάνω από τη ζώνη άνεσης του RBI (2% έως 6%) μεταξύ Νοεμβρίου 2019 και Νοεμβρίου 2020. Όμως, μετά από μια σύντομη περίοδο πολεμικής ανακούφισης, πέρασε και πάλι το όριο του 6% τον Μάιο του τρέχοντος έτους.

Ρυθμός με τον οποίο αυξάνονται οι τιμές για τους καταναλωτές λιανικής

Η άλλη κρίσιμη γραμμή που πρέπει να δούμε είναι η πορτοκαλί διακεκομμένη γραμμή. Δείχνει τον πυρήνα του πληθωρισμού — υπολογίζεται αφαιρώντας την αύξηση των τιμών στα καύσιμα και τα είδη διατροφής. Το γεγονός ότι ακόμη και αυτός ο ρυθμός πληθωρισμού παραμένει σταθερά κοντά στο ανώτατο όριο της RBI, δείχνει ότι δεν είναι μόνο θέμα πολύ υψηλών τιμών της βενζίνης και του ντίζελ ή των τιμών των λαχανικών και των φρούτων να αυξάνονται πολύ γρήγορα. Ο απλός Ινδός είναι μάρτυρας μιας γρήγορης αύξησης των τιμών σε όλο τον κόσμο.

Τι γίνεται με τις τιμές χονδρικής; Το διάγραμμα 3 δίνει την απάντηση. Για πολύ καιρό, οι τιμές χονδρικής δεν αυξάνονταν πολύ γρήγορα. Αλλά από τον Ιανουάριο και μετά, αυτή η τάση, επίσης, έχει επιδεινωθεί. Τον Μάιο, ο πληθωρισμός του WPI ήταν σχεδόν 13%. Με άλλα λόγια, οι τιμές χονδρικής ανέβαιναν με ρυθμό 13%.

Για πολύ καιρό, οι τιμές χονδρικής δεν αυξάνονταν πολύ γρήγορα

3: Κακή πίστωση στον εμπορικό τομέα

Η μεγαλύτερη κινητήρια δύναμη του ΑΕΠ στην ινδική οικονομία είναι οι δαπάνες που αναλαμβάνουν οι Ινδοί με την ιδιωτική τους ιδιότητα. Αυτή η ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες — είτε πρόκειται για νέο αυτοκίνητο είτε κούρεμα, νέο φορητό υπολογιστή ή οικογενειακές διακοπές — είναι αυτή που αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 55% του συνολικού ΑΕΠ σε ένα χρόνο.

Ακόμη και πριν από την Covid, η ινδική οικονομία είχε φτάσει σε ένα στάδιο όπου ο απλός άνθρωπος συγκρατούσε αυτές τις δαπάνες. Το πρώτο κύμα Covid χειροτέρεψε αυτή την τάση με τους ανθρώπους είτε να χάνουν δουλειά είτε να μειώνονται οι μισθοί τους. Το δεύτερο κύμα Covid έχει επιδεινώσει περαιτέρω το πρόβλημα γιατί τώρα όλοι ενοχλούνται για τα υψηλά έξοδα υγείας.

Ελλείψει καταναλωτικών δαπανών, οι επιχειρηματίες της χώρας - τόσο μεγάλοι όσο και μικροί - συγκρατούν νέες επενδύσεις και αρνούνται να αναζητήσουν νέα δάνεια.

Τα ΔΙΑΓΡΑΜΜΑΤΑ 4 δείχνουν πώς η τραπεζική πίστωση στον εμπορικό τομέα έχει πέσει κατακόρυφα τα τελευταία δύο χρόνια. Το ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ 5 δείχνει πώς το ποσοστό των επιχειρήσεων του δείγματος που αναζητούν δάνεια μόλις έχει καταρρεύσει.

Τα ΔΙΑΓΡΑΜΜΑΤΑ 4 δείχνουν πώς η τραπεζική πίστωση στον εμπορικό τομέα έχει πέσει κατακόρυφα τα τελευταία δύο χρόνια.

Αυτά ουσιαστικά υποδηλώνουν ότι οι επιχειρήσεις δεν είναι πολύ αισιόδοξες για αυξημένη ζήτηση βραχυπρόθεσμα.

Το ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ 5 δείχνει πώς το ποσοστό των επιχειρήσεων του δείγματος που αναζητούν δάνεια μόλις έχει καταρρεύσει.

4: Ανεπαρκείς δαπάνες από την κυβέρνηση

Δεδομένου ότι οι εγχώριοι καταναλωτές περιορίζουν την κατανάλωση και οι εγχώριες επιχειρήσεις συγκρατούν τις επενδύσεις (η δεύτερη μεγαλύτερη κινητήρια δύναμη της αύξησης του ΑΕΠ), έπρεπε να δαπανήσει περισσότερα και να ξοδέψει ο τρίτος μεγαλύτερος κινητήρας της αύξησης του ΑΕΠ της Ινδίας. βγάλτε την οικονομία από το σημερινό τέλμα.

Αλλά όπως δείχνουν οι πράσινες ράβδοι στο ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ 6, η ινδική κυβέρνηση ήταν τσιγκούνη να ξοδέψει περισσότερα. Οι πράσινες ράβδοι δείχνουν τη συνολική δαπάνη (σε ποσοστό του ΑΕΠ). Αφού αναγκάστηκε να δαπανήσει περισσότερα το 2020-21, η κυβέρνηση έχει πράγματι υποχωρήσει (ως ποσοστό του ΑΕΠ) το 2021-22. Γι' αυτό το λόγο το έλλειμμά της θα μειωθεί το 222 σε σχέση με το 21.

Οι πράσινες ράβδοι στο ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ 6 δείχνουν πόσο τσιγκούνη η κυβέρνηση της Ινδίας ξοδεύει περισσότερα

Αλλά αυτή η κίνηση αποδεικνύεται αντιπαραγωγική για την οικονομική αναζωογόνηση της Ινδίας. Η ανασκόπηση του NCAER κάνει την ακόλουθη παρατήρηση: Δυστυχώς, μια ανεξήγητα συσταλτική δημοσιονομική πολιτική το 2021-2022, που μειώνει απότομα το έλλειμμα, θα καθυστερήσει την ανάκαμψη.

Τι γίνεται με τις μελλοντικές απειλές;

Υπάρχουν διάφοροι τρόποι με τους οποίους η οικονομική ανάκαμψη της Ινδίας θα μπορούσε να γίνει ακόμη πιο δύσκολη.

1: Ο αργός ρυθμός του εμβολιασμού και ένα πιθανό τρίτο κύμα Covid

Μέχρι στιγμής είναι σαφές ότι δεν υπάρχει οικονομική ανάκαμψη εάν η Ινδία δεν εμβολιαστεί στη σημαντική πλειοψηφία του πληθυσμού της. Εάν ο ρυθμός του εμβολιασμού συνεχίσει να καθυστερεί, υπάρχει η πιθανότητα ενός τρίτου κύματος, το οποίο μπορεί να φέρει μαζί του έναν ακόμη γύρο διαταραχών.

Είναι επίσης πολύ σημαντικό να κατανοήσουμε ότι ακόμη και η πιθανότητα ενός τρίτου κύματος είναι αρκετά επικίνδυνη για την οικονομική ανάκαμψη. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η αυξημένη αβεβαιότητα επιδεινώνει περαιτέρω τις τάσεις των καταναλωτών να περιορίζουν την κατανάλωση και τις επιχειρήσεις να συγκρατούν νέες επενδύσεις. Αυτό συμβαίνει περισσότερο επειδή η ανθεκτικότητα και η ικανότητα των ανθρώπων να αντιμετωπίζουν τις δυσμενείς επιπτώσεις του Covid έχει επίσης μειωθεί.

Σε μια κατασκήνωση εμβολιασμού στην αποικία PMGP στο Mankhurd, Mumbai (Εξπρές Φωτογραφία από τον Amit Chakravarty)

2: Η νομισματική πολιτική χτυπά ένα φράγμα

Μεταξύ της δημοσιονομικής πολιτικής (που έχει να κάνει με τις κρατικές δαπάνες) και της νομισματικής πολιτικής (η ευκολία με την οποία μπορεί κανείς να πάρει ένα δάνειο και το επιτόκιο που πρέπει να πληρώσει για τα νέα δάνεια), το μεγαλύτερο μέρος της βαριάς άρσης προς την επίτευξη της οικονομικής ανάκαμψης έχει γίνει από την RBI. Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, η κυβέρνηση δεν επεκτείνει τη δημοσιονομική της πολιτική όσο περίμεναν πολλοί. Πράγματι, αφέθηκε σε μεγάλο βαθμό στην RBI να αντλήσει πολλά φθηνά χρήματα με τη μορφή νέων δανείων σε μια προσπάθεια να ξεκινήσει η οικονομία.

Αλλά υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους η RBI μπορεί να μην είναι σε θέση να βοηθήσει για πολύ περισσότερο.

Για ένα, όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, οι ρυθμοί πληθωρισμού εκτινάσσονται. Η RBI, η οποία είναι νομικά υποχρεωμένη να ελέγχει τον πληθωρισμό, θα πρέπει να κάνει ό,τι χρειάζεται για να διατηρήσει τον πληθωρισμό εντός των ορίων. Συνήθως, αυτό θα απαιτούσε από την RBI να αυξήσει τα επιτόκια.

Υπάρχει ένας άλλος λόγος για τον οποίο η RBI μπορεί να χρειαστεί να αυξήσει το εγχώριο επιτόκιο. Χάρη στην απότομη έκρηξη της οικονομικής ανάπτυξης και του πληθωρισμού στις ΗΠΑ, η κεντρική τους τράπεζα —η Federal Reserve— θα μπορούσε σύντομα να αυξήσει τα επιτόκια των ΗΠΑ. Εάν η Ινδία πρέπει να παραμείνει ελκυστικός προορισμός για τους παγκόσμιους επενδυτές, η RBI θα πρέπει να εγκαταλείψει το καθεστώς των χαμηλών επιτοκίων.

3: Οι μακροπρόθεσμες δυσμενείς επιπτώσεις των βραχυπρόθεσμων κραδασμών

Πέρα από τις προαναφερθείσες απειλές, και, στην πραγματικότητα, ανεξάρτητα από αυτές, οικονομολόγοι του NCAER όπως ο Sudipto Mundle και ο Bornali Bhandari επισημαίνουν μια άλλη βασική πρόκληση: την υστέρηση. Με άλλα λόγια, οι μακροπρόθεσμες επιπτώσεις των βραχυπρόθεσμων κλυδωνισμών.

Ξεκινώντας από μια βασική γραμμή 2020–21, η οποία είναι 7,3 τοις εκατό χαμηλότερη από την περίοδο 2019–20, το ΑΕΠ πρέπει να αυξηθεί πολύ πάνω από το πρόσφατο ρυθμό τάσης πριν από την πανδημία (5,8%) προκειμένου η Ινδία να καλύψει τη διαφορά της προ πανδημικής αναπτυξιακής της πορείας. Αυτό θα απαιτήσει βαθιές και εκτεταμένες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις στον χρηματοπιστωτικό τομέα, την εξουσία και το εξωτερικό εμπόριο. Οι μεταρρυθμίσεις σε συνεργασία με τα κράτη είναι επίσης επείγουσες στην υγεία, την εκπαίδευση, την εργασία και τη γη, που είναι όλα πρωτίστως κρατικά θέματα, έγραψαν ήδη από τον Δεκέμβριο.

Καθώς διευκρίνισε αυτό το σημείο κατά την τελευταία τριμηνιαία ανασκόπηση, ο Mundle δήλωσε: Στην πραγματικότητα, το κύριο βάρος του τραγουδιού μας είναι ότι οι επιπτώσεις αυτού του [σοκ από τον Covid] είναι πιο μακροπρόθεσμες από ό,τι θα μπορούσε κανείς να φανταστεί και μέχρι τότε η Ινδία θα είχε ξεπεράσει τις γλυκό σημείο του λεγόμενου δημογραφικού μερίσματος… έτσι οι μακροπρόθεσμες επιπτώσεις είναι πολύ τρομακτικές.

Μείνε ασφαλής,

Udit

πωλήσεις άλμπουμ chanel West Coast

Μοιραστείτε τα σχόλια και τις απορίες σας στο udit.misra@expressindia.com

Μοιράσου Το Με Τους Φίλους Σου: