Εξήγηση: Διαβάζοντας τις οδηγίες της Federal Reserve - Οκτώβριος 2022

Για την τόνωση της οικονομίας των ΗΠΑ, η Federal Reserve ανέφερε ότι τα επιτόκια αναφοράς θα παραμείνουν κοντά στο μηδέν τουλάχιστον μέχρι το 2023. Ποιο είναι το υπόβαθρο της καθοδήγησής της και οι επιπτώσεις για την Ινδία;

Ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell περιμένει μια ερώτηση από έναν δημοσιογράφο σε μια συνέντευξη Τύπου στην Ουάσιγκτον. (Φωτογραφία AP: Alex Brandon, Αρχείο)

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ επιβεβαίωσε τα σχέδιά της αφήσει τα επιτόκια αναφοράς της κοντά στο μηδέν τουλάχιστον έως το 2023 και να διευκολύνει τις περιόδους υψηλότερου πληθωρισμού, κάτι που θεωρείται ως καθοδήγηση από την κεντρική τράπεζα καθώς μεταβαίνει από το έργο της σταθεροποίησης των χρηματοπιστωτικών αγορών στην τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης.



Στη δήλωση πολιτικής του Σεπτεμβρίου και τις οικονομικές προβλέψεις που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη, ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ και οι συνάδελφοί του σηματοδοτούσαν την πρόθεσή τους να είναι εξαιρετικά υπομονετικοί καθώς προσπαθούν να αναζωπυρώσουν την οικονομία των ΗΠΑ τους επόμενους μήνες.

Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) για τον καθορισμό της πολιτικής του επιτοκίου της Fed ανέφερε σε δήλωση ότι η επιτροπή αναμένει ότι θα είναι σκόπιμο να διατηρηθεί αυτό το εύρος στόχου έως ότου οι συνθήκες της αγοράς εργασίας φτάσουν σε επίπεδα που συνάδουν με τις εκτιμήσεις της επιτροπής για τη μέγιστη απασχόληση και ο πληθωρισμός έχει ανέλθει σε 2 τοις εκατό και βρίσκεται σε καλό δρόμο για να ξεπεράσει μέτρια το 2 τοις εκατό για κάποιο χρονικό διάστημα.





Ποια είναι η ουσία της νέας καθοδήγησης;

Η νέα καθοδήγηση βασίζεται σε μια μετατόπιση της νομισματικής πολιτικής που σηματοδοτήθηκε για πρώτη φορά από τη Fed τον Ιούνιο, η οποία στοχεύει στην εξουδετέρωση του ασθενούς πληθωρισμού για χρόνια και να επιτρέψει στην αμερικανική οικονομία να αντιμετωπίσει την υποτονικότητα της αγοράς εργασίας που προκαλείται από την πανδημία.



Η Fed χρησιμοποίησε επίσης τη δήλωση πολιτικής για να σηματοδοτήσει μια στροφή από τη σταθεροποίηση των χρηματοπιστωτικών αγορών στην τόνωση της οικονομίας, λέγοντας ότι θα διατηρήσει την τρέχουσα αγορά κρατικών ομολόγων τουλάχιστον με τον τρέχοντα ρυθμό των 120 δισεκατομμυρίων δολαρίων το μήνα, εν μέρει για να εξασφαλίσει διευκολυντικές χρηματοοικονομικές συνθήκες στην το μέλλον.

Ο ιός προκαλεί τεράστιες ανθρώπινες και οικονομικές δυσκολίες και η Fed έχει δεσμευτεί να χρησιμοποιήσει την πλήρη γκάμα των εργαλείων της για να στηρίξει την οικονομία των ΗΠΑ σε αυτή τη δύσκολη περίοδο, ανέφερε η FOMC. Νέες οικονομικές προβλέψεις που δημοσιεύθηκαν με τη δήλωση πολιτικής έδειξαν ότι τα επιτόκια σε αναμονή τουλάχιστον έως το 2023, με τον πληθωρισμό να μην αναμένεται ποτέ να υπερβεί το 2 τοις εκατό κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.



Ουσιαστικά αυτό που λέμε είναι ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν άκρως διευκολυντικά έως ότου η οικονομία προχωρήσει πολύ στην ανάκαμψή της, δήλωσε ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ, σύμφωνα με το Reuters. Αυτή θα πρέπει να είναι μια πολύ ισχυρή δήλωση για τη στήριξη της οικονομικής δραστηριότητας και την ταχύτερη επιστροφή του πληθωρισμού στο στόχο του 2% της Fed, είπε ο Πάουελ, προσθέτοντας ότι πιστεύει ότι η μελλοντική καθοδήγηση θα είναι ανθεκτική. Ο ρυθμός της ανάκαμψης αναμένεται να επιβραδυνθεί, απαιτώντας συνεχή υποστήριξη από τη Fed και περαιτέρω κρατικές δαπάνες, είπε.

Μετά την ανακοίνωση πολιτικής, το δολάριο κινήθηκε ανοδικά έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων σημαντικών εμπορικών εταίρων.



Επίσης στο Explained | Το Ντουμπάι αναστέλλει τις πτήσεις της Air India Express: Γιατί, για πόσο καιρό και τι τώρα;

Αλλάζει αυτό την πολιτική στάση;




psy σύζυγος yoo hye yeon

Η στάση της Fed και η δράση της FOMC βασίζονται σε κατευθυντήριες γραμμές πολιτικής και προβλέψεις που έγιναν πριν από τρεις μήνες. Στη συνεδρίασή τους τον Ιούνιο, και οι 17 εκπρόσωποι χάραξης πολιτικής της Fed προέβλεψαν σχεδόν μηδενικό επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων - το βασικό επιτόκιο που στοχεύει η Fed κατά την εφαρμογή της νομισματικής της πολιτικής - για φέτος και το επόμενο έτος.

Δεν σκεφτόμαστε να αυξήσουμε τα επιτόκια, ούτε καν σκεφτόμαστε να αυξήσουμε τα επιτόκια, φέρεται να είπε ο Πάουελ στους δημοσιογράφους μετά τη συνάντηση του Ιουνίου, ένα αξίωμα που έκτοτε έχει χρησιμοποιήσει επανειλημμένα.



Η Fed είναι ταυτόχρονα σίγουρη και δεσμευμένη και αποφασισμένη να υπερβεί μέτρια τον πληθωρισμό του 2 τοις εκατό - παρόλο που θα χρειαζόταν χρόνος, είπε ο Πάουελ. Νέες προβλέψεις λένε ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα μπορούσε να συρρικνωθεί κατά 3,7 τοις εκατό φέτος, πολύ λιγότερο από την πρόβλεψη συρρίκνωσης 6,5 τοις εκατό τον Ιούνιο. Η ανεργία, η οποία ήταν στο 8,4 τοις εκατό τον Αύγουστο, φαίνεται τώρα να βελτιώνεται στο 7,6 τοις εκατό μέχρι το τέλος του έτους. Και οι 17 υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed είδαν τα επιτόκια να παραμένουν εκεί που είναι μέχρι το 2022, με τέσσερις να προβλέπουν την ανάγκη για αύξηση των επιτοκίων το 2023.

Τι σημαίνουν όλα αυτά;

Αποφασίζοντας να διατηρήσει τα επιτόκια χαμηλά έως ότου, ή ακόμα και μετά, ο πληθωρισμός υπερβεί τον στόχο του 2%, η Fed έχει δεσμευτεί για υψηλότερο ΑΕΠ και αύξηση θέσεων εργασίας, όπως ανακοινώθηκε στα τέλη του περασμένου μήνα μετά από σχεδόν διετή ανασκόπηση. Η Fed διατήρησε τα επιτόκια κοντά στο μηδέν για επτά χρόνια κατά τη διάρκεια και μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, πριν τα αυξήσει τον Δεκέμβριο του 2015. Τα τελευταία 10 χρόνια, χρειάστηκαν περισσότερα από τρία χρόνια για το προσαρμοσμένο στον πληθωρισμό ΑΕΠ να επανέλθει στο επίπεδο που επικρατούσε πριν την παγκόσμια οικονομική κρίση.

Πώς επηρεάζει η Federal Reserve τον πληθωρισμό και την απασχόληση;

Όπως και άλλες κεντρικές τράπεζες όπως η Reserve Bank of India, καθώς η Fed των ΗΠΑ ασκεί νομισματική πολιτική, επηρεάζει την απασχόληση και τον πληθωρισμό κυρίως χρησιμοποιώντας εργαλεία πολιτικής για τον έλεγχο της διαθεσιμότητας και του κόστους της πίστωσης στην οικονομία. Το κύριο εργαλείο της νομισματικής πολιτικής της Fed είναι το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων, αλλαγές στις οποίες επηρεάζουν άλλα επιτόκια - τα οποία με τη σειρά τους επηρεάζουν το κόστος δανεισμού για τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις καθώς και τις ευρύτερες οικονομικές συνθήκες.

Για παράδειγμα, όταν τα επιτόκια πέφτουν, είναι φθηνότερο ο δανεισμός, επομένως τα νοικοκυριά είναι πιο πρόθυμα να αγοράσουν αγαθά και υπηρεσίες και οι επιχειρήσεις μπορούν να επεκταθούν αγοράζοντας ακίνητα και εξοπλισμό. Μπορούν επίσης να προσλάβουν περισσότερους εργαζομένους, επηρεάζοντας τη συνολική απασχόληση. Η ισχυρότερη ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες μπορεί να αυξήσει τους μισθούς και άλλα κόστη, επηρεάζοντας τον πληθωρισμό.

Σε περιόδους ύφεσης, η Fed μπορεί να περικόψει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο χαμηλότερο όριο κοντά στο μηδέν. Εάν απαιτείται πρόσθετη υποστήριξη, μπορεί να χρησιμοποιήσει άλλα εργαλεία για να επηρεάσει τις οικονομικές συνθήκες. Παρόλο που οι διασυνδέσεις της νομισματικής πολιτικής με τον πληθωρισμό και την απασχόληση δεν είναι άμεσες ή άμεσες, η νομισματική πολιτική είναι βασικός παράγοντας.

Εξηγείται Expressείναι τώρα σε λειτουργίαΤηλεγράφημα. Κάντε κλικ εδώ για να εγγραφείτε στο κανάλι μας (@ieexplained) και μείνετε ενημερωμένοι με τα πιο πρόσφατα

Ποιος θα είναι ο αντίκτυπος στις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς, συμπεριλαμβανομένης της Ινδίας;

Θεωρητικά, ένα μήνυμα για τη διατήρηση χαμηλότερων επιτοκίων στις ΗΠΑ θα πρέπει να είναι θετικό για τις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς (EMEs), ειδικά από την άποψη της αγοράς χρέους. Οι αναδυόμενες οικονομίες όπως η Ινδία τείνουν να έχουν υψηλότερο πληθωρισμό και υψηλότερα επιτόκια από ό,τι στις ανεπτυγμένες χώρες. Ως αποτέλεσμα, οι FII θα ήθελαν να δανειστούν στις ΗΠΑ με χαμηλά επιτόκια σε όρους δολαρίου και να επενδύσουν αυτά τα χρήματα σε ομόλογα χωρών όπως η Ινδία σε όρους ρουπίας για να κερδίσουν υψηλότερο επιτόκιο.


ξυλώδη harrelson καθαρή αξία

Όταν η Fed διατηρεί τα επιτόκιά της χαμηλά, η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων των δύο χωρών αυξάνεται, καθιστώντας έτσι χώρες όπως η Ινδία πιο ελκυστικές για το εμπόριο συναλλάγματος.

Ένα σήμα χαμηλότερου επιτοκίου από τη Fed θα σήμαινε επίσης μεγαλύτερη ώθηση στην ανάπτυξη στις ΗΠΑ, κάτι που θα μπορούσε να είναι θετικό νέο για την παγκόσμια ανάπτυξη. Αλλά εξίσου, αυτό θα μπορούσε να μεταφραστεί σε περισσότερες επενδύσεις σε μετοχές στις ΗΠΑ και να μετριάσει τον ενθουσιασμό των επενδυτών για τις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς.

Ποια ήταν η στάση της RBI για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό;

Ενώ η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της RBI αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια πολιτικής στη συνεδρίαση που πραγματοποιήθηκε νωρίτερα αυτόν τον μήνα, ο κυβερνήτης Shaktikata Das είπε ότι είναι σημαντικό να διατηρείται η σκόνη στεγνή και να χρησιμοποιείται με σύνεση. Είπε επίσης ότι δεδομένης της αβέβαιης προοπτικής για τον πληθωρισμό, είναι σημαντικό να δούμε τη δυναμική του πληθωρισμού, η οποία εξαρτάται επίσης από αποτελεσματικά μέτρα από την πλευρά της προσφοράς.

Το πρόβλημα για την RBI είναι η αποτελεσματικότητα του σήματος της νομισματικής πολιτικής της. Μείωσε το επιτόκιο επαναγοράς κατά 250 μονάδες βάσης από 6,5 τοις εκατό σε 4 τοις εκατό κατά τη 17μηνη περίοδο από τον Φεβρουάριο του 2019 έως τον Ιούνιο του 2020, αλλά οι υφιστάμενοι δανειολήπτες έχουν πολύ λίγα κέρδη. Τα στοιχεία δείχνουν ότι τα σταθμισμένα μέσα επιτόκια δανεισμού για τα ανεξόφλητα δάνεια σε ρουπία έχουν μειωθεί μόνο κατά 53 μονάδες βάσης, σχεδόν το ένα πέμπτο της μείωσης του επιτοκίου επαναγοράς πολιτικής.

Το αποτέλεσμα είναι ότι παρόλο που το μήνυμα πολιτικής ήταν υπέρ μιας απότομης μείωσης των επιτοκίων, σχεδόν όλοι οι υφιστάμενοι δανειολήπτες συνεχίζουν να πληρώνουν υψηλότερο επιτόκιο για τα δάνειά τους, περιορίζοντας έτσι την ανοδική πολιτική καθοδήγηση της RBI.

Μην χάσετε από το Explained | Νέα αναζήτηση για τα θύματα των πλημμυρών Kedarnath: γιατί, πώς

Εν τω μεταξύ, ο πληθωρισμός λιανικής, ενώ υποχώρησε ελαφρά τον Αύγουστο καθώς ο πληθωρισμός των τροφίμων μειώθηκε, συνεχίζει να παραμένει πάνω από το ανώτερο άκρο του μεσοπρόθεσμου στόχου της RBI για πέμπτο συνεχόμενο μήνα. Η ανησυχία είναι ότι αυτό θα οδηγήσει σε αύξηση των πληθωριστικών προσδοκιών, γεγονός που θα μπορούσε να ασκήσει περαιτέρω ανοδική πίεση στην πραγματική τροχιά του πληθωρισμού. Με αυξημένο πληθωρισμό βραχυπρόθεσμα, υπάρχει μειωμένο περιθώριο χαλάρωσης πολιτικής, τουλάχιστον μέχρι τη διμηνιαία αναθεώρηση της πολιτικής της RBI τον Δεκέμβριο.